誰都知道當今股市的衍生品不少，漲跌都有賺錢的場所，比如股指期貨、融資融券等等，也知道雖然股市大盤不好，但也有不少股票已經連續創出新高。但是比較股市內外的因素，比較海內外情況，一個不容否認的事實就是我們的股市嚴重失血了。

　　最近，一天夜裏朋友來電説有消息“救市”了，筆者問什麼內容，回答説“新股發行暫停三周”。筆者一想怎麼會是“暫停三周”？什麼意思，暫停就暫停沒有必要來個“三周”啊，立即回答“什麼來源？不太可能啊”。之後自己上網了解情況，一查，不禁啞然失笑，新股發行減速三周，是一篇文章，完整的標題是“新股發行減速三周，龐大‘預備隊’仍重壓A股！”這是一篇記者的報道，對一段時間來的新股發行做了統計和歸納，發現“新股發行減速三周”：近三周，新股申購頻率降至一週3隻的低水平，讓各方對新股抽血的擔憂消減，新股發行減速已成不爭的事實。但與此同時，上市“預備隊”的規模卻日漸增長，面對排隊等待上市的七百多家企業，A股市場仍然“壓力山大”。

　　如果僅談股市的大盤起落，主要就是考慮股市一段時間裏的資金與籌碼平衡問題。所謂資金就是指股市中的存量資金，即參與股市的股民與機構保證金總和。所謂籌碼就是股市的流通市值。它們存在一種匹配關係，在一個預期上漲和預期下跌的不同背景下，産生不同股市水平。而目前它們是什麼樣的現狀呢？相較于幾年前3萬到4萬億元的存量資金，近期的最新數據顯示，A股投資者保證金已回落至6081億元。目前公募基金持股市值只佔流通市值7.8%，機構持股市值只佔15.6%，顯然，目前我們的A股還是個散戶市場，資金與籌碼出現不平衡。更嚴重的是，隨著股市繼續下跌的預期越來越強烈，資金還會繼續離開股市，而看得見的籌碼如IPO和大小非減持卻源源不斷地補充到股市，一個結論股市天平已經失衡。

　　解決的方法也是在資金與籌碼兩方面動腦筋。在增加資金供應方面，證監會已經做了不少工作，不帶偏見地説今年以來證監會對引進各路“長期資金”想了不少方法，如社保基金、養老基金、企業年金、公積金等等，還落實了QFII增加額度、擴大範圍等等，做的都是“引資入市”，增加股市的存量資金或者在人們的腦海中增加資金入市的預期，從方法、規定、預期都試圖在失衡的股市天平的資金這邊增加分量。

　　在減少籌碼如IPO和大小非減持供應方面動作不大，供應量依然不小。不過最近一週證監會未召開首發發審會，未審批一家IPO企業。2009年IPO恢復發行以來，這樣的情況極為罕見。

　　股市的籌碼與資金已經失衡，也是到了必須緊盯發審會，股市是否跌破“鑽石底”已經無足輕重，而停不停IPO的底線似乎不遠了。因為總不能看著天平倒了而不管吧？等吧。 文興