基本觀點

　　中誠信國際評定中國大連國際合作(集團)股份有限公司(以下簡稱“大連國際”或“公司”)擬發行的 2012年度第一期短期融資券的信用等級為 A-1。

　　優勢

　　公司業務板塊較多，多元化經營分散單個行業波動風險，具備一定的整體抗風險能力。公司涉及工程承包、房地産、航運、國際勞務合作、貿易等多類業務，一定程度上減弱了單個行業波動對公司整體運營風險的影響，增強了公司抗風險能力。

　　主要業務板塊營運經驗較為豐富，盈利能力較強。公司擁有二十餘年的經營歷史，營運經驗較為豐富，主要客戶合作關係穩定；2011年公司遠洋運輸、國際勞務合作和遠洋漁業營業毛利率分別為 32.58%、73.72%和 31.08%，近期在建船舶的投用還將進一步提升公司收入規模和盈利能力。

　　流動資産結構合理，資産質量較好。公司流動資産佔總資産比例較合理，符合其遠洋運輸、工程承包、進出口貿易和房地産等的多元化業務模式；流動資産中涉及房地産開發業務的存貨及貨幣資金佔比較高，資産流動性較好。

　　融資渠道較為暢通。公司與多家銀行建立了穩定的合作關係，截至 2012年 3月末，公司未使用授信額度 12.90億元；作為上市公司，公司直接融資渠道也較為暢通。

　　關注

　　宏觀經濟形勢仍存在一定不確定性。公司部分業務與宏觀經濟形勢關聯密切，2011年以來歐債危機等外圍經濟形勢欠佳、我國房地産行業持續低迷等因素均對公司涉外業務及工程承包、房地産開發業務造成一定影響。

　　未來資本支出較大。2012~2013年，公司仍處於投資高峰期，將投入 14.30億元用於船舶建造、工程建設等項目，公司面臨較大資金壓力，財務杠桿有持續走高趨勢。

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