7月16日封閉運作期結束將轉型分級基金 到期前存在溢價回落風險

　　國投瑞銀瑞福分級基金轉型方案已獲中國證監會核準並於昨日復牌。隨著7月16日到期日臨近，瑞福進取復牌後的表現備受市場關注，但瑞福進取昨日卻出現了6.81%之高的跌幅，報收于0.424元。

　　超6萬持有人參與投票表決的國投瑞銀瑞福分級基金轉型方案已獲中國證監會核準，將於7月16日封閉運作期結束後，正式轉型為跟蹤深證100價格指數的分級基金，這也將是市場上唯一一隻兩級份額分開募集的權益類分級基金。

　　瑞福分級基金的特例轉型也引發業內熱議，專業人士指出，由於此前證監會規定權益類分級産品原則上不允許兩級份額分開銷售，但作為境內首只分級基金，為了延續原有産品特徵，更好地保護兩類投資者的權益，瑞福分級基金轉型方案順利過關。

　　不少券商機構表示，轉型後的瑞福基金分級模式更類似于分開募集的債券型分級基金，兩級份額相較于同類産品更具稀缺性，瑞福優先約定年化收益率為“一年期定存（稅後）＋3%”，且不上市交易，6個月開放一次申贖；瑞福進取則3年封閉運作、單級上市交易，不設配對轉換機制，被業內稱為“純粹杠桿”。

　　隨著瑞福進取持有人大會決議的生效，已停牌超兩個月的瑞福進取也于昨日復牌。開盤後，瑞福進取一度跌停，最低下探至0.41元。隨後，瑞福進取的跌幅略有收窄，最終報收于0.424元，復牌首日下挫6.81%。瑞福進取昨日一共成交2162萬元，成交金額較停牌前一交易日減少了56.75%。

　　值得注意的是，瑞福進取在4月25日停牌前仍保持著3%左右的溢價水平，停牌兩個月，瑞福進取份額凈值上漲1%左右。有基金分析師提示，瑞福進取到期前存在溢價回落的風險。

　　同時也有市場人士認為，如果投資者看好新瑞福進取的投資價值和市場中長期走勢，市場拋售或不至於氾濫，在溢價率回歸之時從二級市場介入並持有，到期後可零費率轉入新瑞福進取，而新瑞福進取將來發售時，單筆最低申購金額為5萬元，還有1.2%的申購費。

　　對於瑞福進取的投資價值，海通證券高級基金分析師單開佳認為，轉型後的瑞福進取將是市場上唯一單級上市交易的指數型杠桿份額，在同類産品普遍高溢價、産品的獨佔性以及現有杠桿基金投資需求的理性轉移等多重效應推動下，有望支持其上市後出現溢價。

　　好買基金研究中心研究員陸慧天也表示，瑞福進取將成為市場上獨一無二的品種，上市後折溢價率取決於當時市場環境以及實際供需狀況，可以預期的是封閉期交易份額穩定，而且沒有配對轉換的約束，在市場看漲時，其溢價率具有想象空間；而且新瑞福分級由主動管理型轉為目前主流的被動管理型，跟蹤標的指數為深證100價格指數，該指數的成長性和波動性較好，波動性也是選擇杠桿基金時非常重要的參考因素。