上周，歐盟峰會取得超出市場預期的成果令悲觀的市場情緒轉向樂觀。以國際原油為龍頭，下游一系列化工品受益於市場風險偏好回暖提振，期現報價均出現明顯回升。其中連塑1209合約在本週前三個交易日內累計漲幅超過4%，期價重新站上萬元大關。考慮到下游需求步入旺季，在宏觀環境趨穩的背景下，7月連塑有望在萬元關口之上強勢運行。

　　多空因素對衝，宏觀面暫失方向

　　近期宏觀面多空因素接連出現，對衝效應較為明顯。儘管上周歐盟峰會取得意外成果，利多因素涌現激發全球商品迎來報復性反彈，但本週一，中歐美幾大經濟體陸續公佈製造業PMI指數以後，商品市場剛剛建立起來的信心就被遠遜於預期的經濟數據所擊潰。在救市預期推動下，市場預計歐洲央行可能會在今晚的會議上就下調基準利率展開討論，並可能公開支持歐元區4400億歐元救助基金用於購買主權債券。不過，考慮到美國ISM製造業和消費者信心數據疲弱，市場同樣擔憂本週五公佈的非農就業數據將遠遜於預期。在新一輪多空因素對衝的背景下，宏觀環境將暫時迷失方向，基本面強弱將成為主導連塑價格的關鍵因素。

　　油價重振雄風

　　7月1日開始，歐盟對伊朗石油禁運正式生效。而作為回應，伊朗議會在2日提交法案建議攔截所有經過霍爾木茲海峽輸往歐洲國家和支持美國經濟制裁國家的油輪。為了提高該法案的震懾力，伊朗革命衛隊隨即在霍爾木茲海峽附近舉行為期三天的軍演，並成功試射多款導彈。

　　透過現象看本質，伊朗採取一系列回應措施無非有兩個目的：一是製造地緣政治危機，促使國際油價再度飆升，進而令本國原油出口受益。事實證明，今年前三個月因為地緣政治因素推動，WTI油價一度逼近110美元/桶。二是震懾敵對國，如若採取軍事打擊必遭強有力報復。目前來看，伊朗局勢依舊戰和難定，雖經歷幾輪核問題談判，但最終還是未能取得重大進展。短期地緣政治風險再度燃起，成為推動油價走強的有利因素。

　　上下游利多涌現，連塑由弱轉強

　　步入7月之後，塑料上遊原料石腦油和乙烯價格相繼大漲。在成本推動預期下，國內PE市場報價連續三日上揚，其中華東地區漲幅最大，現貨整體價格較為堅挺。從需求角度看，7月是傳統塑料需求旺季的第一個月，需求變化對提振市場信心不容小覷。眼下農膜行業進入生産期，裝置開工率企穩回升，企業備貨行情展開將有助於提高塑料需求。此外，從季節性走勢來看，除去2008年全球金融危機帶來的特殊影響外，2009—2011年7月塑料期價均呈現上漲態勢，且平均漲幅接近8%。因此筆者認為，連塑期貨有望迎來“紅七月”行情。

　　從周K線上看，連塑1209合約在40周均線（10150元/噸）附近有較強壓力，因此經過前期快速拉漲之後，短期存在技術性調整要求。不過，考慮到塑料上遊成本支撐效應提升，下游需求旺季拉動，在季節性因素影響下，7月連塑有望在萬元關口之上強勢運行。（作者：寶城期貨 陳棟）