上證指數在5日均線及2200點上方已徘徊三日，在行情止步不前的情況下，市場成交量近兩日再次出現萎縮。受到市場擴容和場內資金不足的壓制，近日市場熱點渙散，藍籌板塊獨臂難撐，無法形成有效的上漲動能。在目前底部基本探明的情況下，未來行情的上漲還需要等待基本面和政策面的觸發點。

　　央行3日再次進行大規模的逆回購操作，總計投放資金1430億元，其中7天期逆回購規模380億元，中標利率3.95%；14天期逆回購規模1050億元，中標利率4.10%。目前逆回購中標利率仍低於Shibor利率。在5日銀行面臨補繳準備金“大考”，以及季末“衝存”資金流出的雙重壓力下，市場短期內將嚴重“失血”。由於上周的1250億元逆回購和本週的380億元7天期逆回購將在下週到期，而正回購到期資金僅為620億元，下周市場資金缺口較大。不過，在經濟數據下周即將公佈的情況下，存款準備金再次下調的可能性不斷增加，這給市場情緒帶來一定的支撐。

　　即將公佈的6月經濟數據或將給市場帶來一些暖意。其中，由於食品價格的走低以及翹尾因素的回落，6月CPI同比增幅有望回落到2.5%左右的水平，這將給政策留出充分的調整空間。另外，上半年對固定資産投資拖累比較明顯的房地産行業，近期也出現了較為積極的信號。最新的百城房地産價格顯示，經歷連續9個月環比下跌之後，6月的房地産平均價格環比上漲了0.05個百分點。在樓市成交量的連續回暖下，“剛需”正加速入市，房地産商的情緒也發生了轉變，拿地和開工的積極性不斷提高。房地産行業拐點的顯現，為未來一段時間經濟的企穩回升提供了良好保障，也為股市盈利預期的改善創造了條件。

　　近日全球風險資産價格，已經反映了對4日晚間歐元區議息會議可能宣佈降息的預期，但從歐洲央行各委員的態度來看，降息的概率似乎並不太大，這樣的結果可能會讓市場失望。我們認為，如果市場由於預期落空而下跌，將再次給予投資者低位介入的良機。（作者：中證期貨 朱潤宇）