數據來源：公司公告、中信建投研究發展部翟超/製圖

　　無論今年上市券商的業績表現如何，控股期貨公司的業績貢獻都可能成為其中亮眼的部分。證券時報記者從業內了解到，今年券商係期貨公司賺錢效應明顯，上半年交易所費用返還，下半年股指期貨保證金下調，均是推動利潤增長的強勁因素。

　　券商係期企賺錢效應明顯

　　6月29日，中金所開始執行股指期貨手續費新政，將近月合約15%、遠月合約18%的保證金統一調整為12%。如此一來，交易杠桿率由以前的6倍增加到大約7倍。

　　保證金水平的下調，無疑有利於市場各方積極參與股指期貨交易。7月2日是降保證金首日，期指4個合約總持倉量創下歷史新高，達到77236手。昨日收盤，這一數字進一步增加到76627手，可見投資者熱情正在被激活。隨著持倉活躍度的提高，首先受益的便是以股指期貨業務為主的券商係期貨公司。

　　中信建投分析師魏濤根據中金所及期貨業協會公佈的2011年度數據測算，股指期貨手續費收入佔期貨公司手續費收入的比重約56%，而手續費收入則佔期貨公司收入來源約75%左右。綜合來看，股指期貨手續費收入佔期貨公司收入的42%左右。假設股指期貨手續費收入增加10%、30%、50%，則期貨公司收入分別增加4.2%、12.6%和21%。

　　當前的上市券商大多擁有控股的期貨子公司，一些上市券商的期貨子公司已經成為其重要利潤來源。根據2011年各上市券商公告數據，長江證券和方正證券的期貨子公司利潤貢獻度已經分別達到10.8%和9.41%，東北證券子公司渤海期貨2011年實現凈利潤1373.42萬元，而母公司東北證券2011年凈利潤為負值。

　　上半年期貨公司盈利大增

　　雖然今年前5月期貨市場交易額、交易量同比出現下降，但是期貨公司的盈利狀況並不差。一位深圳期貨公司負責人對記者表示，一季度滬上某券商係期貨公司利潤已經超過了去年全年的60%，而這家深圳期貨公司的利潤上半年同比增長也超過了100%。

　　海通證券期貨總經理徐淩告訴記者，上半年期貨公司利潤增長較大的原因，主要是今年交易所返還力度比較大。從去年四季度起，四大交易所執行返還期貨公司30%手續費政策，直到今年6月初，中金所、上期所、大商所分別對期貨公司會員單位下發了通知暫停執行“返傭30%”的規定，只有鄭商所繼續執行返還手續費20%。儘管如此，上半年的返傭政策對期貨公司的同比數據起到了很大的提升作用。

　　下半年，期貨公司雖然面臨返傭政策取消的不利因素，但是股指期貨保證金降低、交易所調低手續費等新利好出臺，都有助於降低資金佔用，提升交易活躍度，直接利好期貨公司。國泰君安期貨分析師陳振升表示，此次降低保證金，可以理解為管理層“加杠桿化”工作的一部分，是繼續扶持市場的表現。(記者 潘玉蓉)