雖然近期空頭壓制較強，但週一多頭持倉明顯回升，顯示多頭底氣有所回升。

　　總持倉再創新高

　　期指總持倉自6月中旬開始回升以來，連創新高，本週一盤中創出8.8萬手的日內新高，收盤維持在77236手，同樣刷新了收盤持倉紀錄。總持倉的不斷走高顯示資金繼續流入的局面仍在繼續，我們認為這與政策放寬有較大關係。最近一個季度中金所三次釋放監管條件，首先是下調手續費，其次是放寬單個帳戶限制至300手，上周又宣佈下調保證金至12％，眾多措施吸引了越來越多投資者參與，持倉不斷走高；另一個角度也顯示多空博弈呈現白熱化，而且最近幾天持倉也沒有減持跡象，這不利於判斷反彈是否有效。

　　多頭信心回升

　　中金所公佈的數據顯示，週一多頭增倉1278手至40425手，空頭增倉919手至48769手，凈空頭減少359手至8344手。多頭近期表現較為糾結，上周多頭增減呈現交替局面，尤其在上週五出現了明顯減持，但本週一多頭資金呈現回補，信心有一定回升，只是回補力度仍不足，多頭資金能否持續流入對市場走勢影響較大，如果多頭資金的回流是曇花一現，則反彈將難以為繼。

　　“空頭一哥”大幅減倉

　　雖然週一前20席位空頭出現增倉，但“空頭一哥”卻大幅減倉2385手，單日如此大的減持力度在過往交易中並不多見，今年以來，這種現象只在1月期指探底回升和4月初止跌回穩中出現過，而且這兩次巨幅減持空單後都迎來了近1個月的反彈走勢，那本次是否會出現同樣的局面？我們認為，這仍需要檢驗，首先，“空頭一哥”近期增倉過快，自6月15日的4400手空單增至到9248手，增幅超過100％，有獲利回吐需求，同時也有戰略調整倉位的需求；另外，包括國泰君安席位在內的一些主要券商係席位空頭減持並不明顯，如果其他席位沒有跟上，預計僅參考“空頭一哥”的“動作”難以形成樂觀判斷。

　　綜合分析，政策吸引場外資金入場，同時也加重了多空的博弈。多頭信心有所回升，但空頭仍佔優，空頭並沒有完全放棄，預計市場博弈格局仍將延續，短期方向仍不太明朗，技術上仍存在反彈需求，但高度仍存不確定性。（作者：中證期貨 劉賓）