中金公司日前發佈了2012年下半年A股投資策略報告，維持全年M型走勢，下半年倒V型走勢的判斷。三季度尤其是7、8月份股市出現反彈的機會最大，預計滬指高點區間在2500點至2600點，三季度末到四季度，可能再次回到2300點上下的箱體之中。建議配置房地産和券商為核心的板塊。

　　中金認為，由於二季度的GDP可能已跌至7.3%左右的水平，海外經濟下行風險持續增加，預計下半年，政策寬鬆的力度將會實質性加大，未來連續降低存準率是大概率事件。7、8月份的資金狀況和經濟狀況可能出現較為顯著的環比改善，為反彈創造較好的氛圍，滬指高點可達到約2500點至2600點，而2012年15倍全市場動態市盈率對應上證指數2540點。

　　三季度末，隨著政策放鬆對於實體經濟的提振效果弱化的趨勢更加明顯，加之股票供給壓力增加，股市可能回落。風險主要來自三方面：一是海外市場出現危機擴大或者嚴重惡化，二是國內房價再次出現顯著回升，三是下半年大小非解禁量大幅增加。按當前股價計算，今年3、4季度限售股解禁量將達到3908億元和6207億元，而今年前2個季度解禁量均不足2500億元。其中，下半年中小板解禁市值是上半年的4倍多，創業板解禁高峰出現在四季度，解禁市值超過前三個季度解禁市值的總額，這將對四季度市場走勢産生重要影響。

　　配置策略上，中金指出，7、8月份應該繼續堅持以房地産和券商為核心的配置策略。從交易性機會看，水泥、機械、化工等板塊也可能有短期波段操作的機會，但可操作性相對較差。預期三季度一些與産業政策相關的主題行業板塊存在一定上漲機會。從9月份開始至四季度，建議投資者開始重歸防禦，重點配置以電力、醫藥、白酒為主的防禦性板塊。