近日的急跌可以歸咎於兩個方面的原因：一是上周曾經提及的小盤股運行至壓力區域的獲利籌碼兌現拋壓，近一週的小盤股特別是創業板領頭的跌幅較大；二是資金面短期面臨銀行季末和月末的流動性壓力。二者疊加放大了這種做空力量，再加上本週的中信重工IPO和深交所擴展中小板代碼字段引發的融資擴容想象，使得做空力量在盤面上得以比較充分的宣泄。

　　市場從預期政策放鬆的想象到逐漸檢驗落實到明確要素比如信貸的現實階段了，單純對政策的預期已經支撐了一個階段週期股如地産、機械等板塊的行情，當這些板塊估值達到一定程度之後市場的情緒就開始向相反方向轉化，兌現的獲利盤打壓速度較快。

　　一個相對的極端已經顯現，新股擴容、港股直通車等成為近階段壓倒市場的“稻草”，階段性低點顯露後的反彈將漸次展開。央行的950億元逆回購以及市場對7月降準的預期都構成一定的利好想象。急跌之後的反彈將回到半年報業績主線上來，政策預期暫時會有所緩和，較難有強烈的週期股引領的半年報業績浪行情出現，而是以一種局部溫和的業績水花飛濺的方式體現，而且多半以穩定的消費股為主角演繹出來。我們在前期ROE杜邦分解報告中篩選出來的醫藥（主要是中藥和醫療器械子行業）、百貨、飼料、畜禽、傳媒、軟體、水務等行業中半年報業績預期較好的都可以選擇參與反彈。（海通證券研究所）