【財經網(博客,微博)專稿】記者 馮青

　　6月20日，東阿阿膠（000423.SZ）披露，公司日前在股東大會上審議通過了《2011年度報告及摘要》等議案。市場傳來消息，股東大會後，東阿阿膠股價出現放量下跌。消息人士向記者透露:“公司股價下跌的原因之一是在股東大會上，公司高管宣佈了未來主動提價但不會大幅提價的戰略。這將對公司經營及競爭對手帶來一定影響。”

　　據悉，在股東大會上東阿阿膠高管表示，驢皮在去年收購價提高了47%的基礎上，2012年將再提高40%，2年驢皮的成本將翻倍。此外，黨參的收購價也將相應提高。有關資料顯示，2010年，東阿阿膠的阿膠塊提價50%，2011年初，又大幅提價60%，兩年提價後帶來一定負面影響，造成渠道的一定積貨。未來提價將有望採取頻次多、幅度小的政策。2012年1月，阿膠塊的出廠價提高10%，阿膠漿的零售價提高30%。截止目前，阿膠塊的出廠價為530元/斤，零售價提高為825元/斤。阿膠漿為省醫保乙類藥品，提價後需要各省進行備案。全國各省備案完畢後，零售價才能上調，之後才能引導出廠價上調。

　　據悉，“十二五”期間，東阿阿膠將繼續堅持“上遊控制資源以保持可持續發展力，下游推出系列標準以提高行業門檻”的商業模式。在上遊資源掌控方面，公司將推進“政府+公司+農戶”的模式，同時積極影響國家産業政策，其“良種驢繁育基地項目”列入發改委和國家中醫院管理局確定的現代中藥高技術産業發展項目，獲得政府無償資金支持。

　　廣發證券6月19日發佈研報指出，未來東阿阿膠的阿膠塊短期控貨調整，阿膠漿銷量有望保持快速增長。其中阿膠塊短期控貨調整，今年4月，膠囊事件短期對阿膠塊終端銷售可能産生負面影響，預計未來幾個月，將逐步恢復正常。考慮到去年單次漲價幅度過高，渠道庫存水平有所上升，從4月底開始，公司將控制阿膠塊發貨，預計旺季來臨前阿膠塊庫存會逐步恢復正常。

　　據悉，目前阿膠漿的最高零售限價各省備案工作正在積極推進中，已經通過了4個省的審批，預計2012年底或2013年初，將完成各省的備案工作。在銷量增長方面，阿膠漿作為獨家品種，將通過增補各省基藥目錄實現基層市場快速放量，目前已完成14個省的基藥增補；阿膠漿在醫院市場也實現了較快增長，預計全年阿膠漿銷量將保持30%的增長。近幾年來，同仁堂（600085.SH）、太極集團（600129.SH）及濟南宏濟堂等企業紛紛加入阿膠産業，導致競爭加劇。預計未來3-5年後，中小阿膠企業將面臨一輪洗牌。

　　東方證券預計，2012年-2014年，東阿阿膠的每股收益為1.72元、2.14元、2.65元，給予公司31倍市盈率估值，對應目標價為53.60元。廣發證券預計，2012-2014年，東阿阿膠的EPS分別為1.65元、2.15元、2.73 元，分別同比增長26%、30%、27%，對應的動態市盈率分別為26、20、16倍。

　　6月20日，東阿阿膠收盤價39.50元，下跌4.13%。

　　（證券市場週刊供稿）