中原證券日前發佈策略研報指出，5月經濟數據公佈，市場疑慮並未消除，國內宏觀數據進入真空期。首批中報業績公告仍有時日，但實體需求未見明顯起色，上市公司業績進入觀察期；信貸小幅放量，資金價格走低，降息之後貨幣政策進入觀察期。綜合而言，A股市場正式進入觀察期，驅動力量處於醞釀過程之中。展望下一階段，國內宏觀數據真空期、上市公司業績觀察期及貨幣政策觀察期，意味著A股市場的驅動力量仍然在形成過程之中。預計A股走勢依賴於事件驅動下的情緒波動。

　　短線來看，中原證券認為，無須過度擔憂調整。與2011年相比較，今年“殺估值”的可能性較小，市場下行存在可測的底線。一是從銀行間拆借市場來看，繼短期資金價格回落之後，中長期資金價格也出現顯著調整，國內流動性水平明顯強于2011年；二是從債券市場來看，不同期限的國債收益率普遍回落。相對於10年期國債收益率而言，2年期國債收益率下降得更快，表明現階段流動性改善程度更為明顯。從歷史經驗來看，在兩者收益率之差持續上升之後，上證綜指均展開了一輪顯著的反彈行情。

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