本週，少數板塊、個股走勢很強，並不代表大盤已進入新的反彈週期。而個股強者恒強、弱者恒弱反映出後續資金不足，存量資金只能“有捧、有棄”。強勢、弱勢個股估值進一步擴大，必然導致一方估值向另一方回歸。如果沒有增量資金踴躍進場，最終恐怕是強勢股跟隨多數股票進入調整。

　　5月人民幣貸款增加7932億元，雖然高於市場預期，但貸款結構並不合理。其中，短期貸款及票據融資增加4982億，佔新增貸款的62.81%。中長期貸款增加2698億，佔比37.19%。下一步要看在政策的引導下，企業是否增大了對貸款的需求，即中長期新增貸款佔比大幅提升，以此作為判斷經濟是否觸底回升的主要指標。

　　在穩增長的政策格局下，管理層出臺了新一輪的家電和汽車消費補貼、以舊換新的消費政策，但大部分很難突破2008年底的4萬億投資、2009年九大行業振興規劃。原因是：1、時間間隔太近了；2、目前地方政府、企業負債率過高，一方面，受過高財務杠桿的約束，無論是地方政府、還是企業獲取資金的能力比2009年大幅下降；另一方面，過高的財務杠桿本身就存在風險。

　　值得注意的是，2001年以來，M2累計增長近6倍，雖然GDP也保持了較快的增長，但速度依然趕不上貨幣的增長。央行最新數據：5月M2餘額90萬億元，目前M2存量已經接近GDP總量的兩倍。雖然美國、歐洲、日本等不同程度實施量化寬鬆政策，但這些國家M2是本國GDP的60%左右。顯然，再通過M2大幅增長來拉動中國經濟的增長，一方面孕育潛在的金融風險，另一方面，繼續做大M2總量的空間有限，同時將帶來更難管理的通脹隱患。

　　由於市場傳出全球主要經濟體的央行已經準備好採取協調措施，通過提供流動性供應來穩定可能在希臘週日的大選結果之後出現的市場動蕩。

　　上證綜指120月均線失而復得，多空雙方拉鋸再次重回均衡狀態。由於兩市成交量大幅萎縮，使得樂觀機構呵護A股市場降低了難度。現階段A股市場有些雞肋，一方面，少數個股創出歷史新高，每天似乎都有賺錢的機會，但獲利的投資者少之又少；另一方面，當大家認為該上漲時，大盤卻出現下跌。當大家認為要下跌時，卻出現反彈，這讓專業機構也很難把握A股市場走勢。這種情況下，不妨保持謹慎心態、靜觀其變，等待A股市場中期走勢的明朗。