本週末（6月17日）希臘將重新進行議會選舉，以決定該國是否留在歐元區。雖然全球市場希望希臘留在歐元區，但希臘目前的政治現狀預示著其退出歐元區的風險正在顯著增加。如果反對救助的左派政黨獲勝，希臘有可能退出歐元區，此舉也將引發市場劇烈的波動。

　　根據估計，希臘退出歐元區將帶來直接損失成本4000億歐元，並且將間接引發歐元區金融機構持有的“笨豬四國”1.2萬億歐元國債的違約風險，歐洲銀行業危機可能全面爆發。高盛日前認為，希臘有序退出將使得歐元區經濟下降1個點，無序退出則下降2個點，如果歐元區因此解體，歐元區經濟下降幅度將接近兩位數。

　　摩根大通則認為，如果希臘退出歐元區，將導致全球經濟下降0.5個百分點，並引發歐元區主要貿易夥伴經濟顯著下滑。世界銀行的模擬測試顯示，東亞太平洋地區經濟將因此放慢2~4個百分點，同時全球的大宗原材料生産國也將遭受較大的打擊。

　　當然，也有不同的聲音認為，希臘退出有利於警示其他債務國，使得歐元區未來能夠健康發展，歐元因此可能會出現反彈。鋻於希臘大選對全球經濟可能造成重大影響，在此時點之前，我們應該注意規避潛在的波動風險。如果希臘大選帶來較大的市場風險，歐元必將出現下跌，而美元將被動上漲，且打壓大宗商品價格，在全球經歷了多輪的去杠桿化之後，黃金的套現壓力已經不大。我們認為，黃金避險功能將得到強化而不是弱化，也就是説，可能出現黃金與美元同時上漲的情景，黃金價格存在暴漲的可能性，因此黃金股值得一搏。

　　我們建議投資者考慮重點加倉黃金股。從目前的估值來看，黃金股都較為便宜，且有短期可能的催化劑，具體個股如山東黃金、中金黃金和雙塔食品（涉足招遠優質金礦）則是重點標的。另外，基於近期收儲預期和下游需求拐點的可能到來，優質小金屬股如辰州礦業和雲南鍺業等也可加以關注。 （作者係東興證券分析師）