近日，工銀瑞信發行了一款包含商品期貨工具的專戶産品，該産品目前已公告合同生效，並開始正式運作。至此，工銀瑞信與國投瑞銀成為基金業第一批試水商品期貨的基金公司，這標誌著國內基金公司專戶理財産品已開始涉足商品期貨市場。業內人士表示，此類産品對基金公司風險控制能力和投資者風險承受能力均要求更高。為了降低風險，初期基金可能不會將資産完全投資于商品期貨，或採取分散投資和多策略方式運作。

　　採取多策略試水

　　工銀瑞信的這款具有風險對衝特點的一對多專戶理財計劃，投資範圍除股票、債券、基金等傳統投資工具外，還包含了商品期貨這一新的衍生金融工具。

　　工銀瑞信專戶投資經理李詩林表示，工銀瑞信的商品期貨專戶産品是採取多種策略的絕對收益産品，商品期貨僅是投資組合的一部分，在投資過程中將根據各種投資策略及投資市場的投資機會決定各類資産的配置比例，並且在初期考慮到風險因素將會控制商品期貨的杠桿倍數。業內人士預計，商品期貨對於基金業而言還是新事物，目前缺乏相關的投研人才、規章流程、投資經驗等，加之具有很高的杠桿，因此近期不大可能推出完全投資商品期貨的專戶産品。

　　李詩林介紹，工銀瑞信自去年底已經開始準備包含股指期貨風險對衝、商品期貨套利等多種策略在內的絕對收益專戶理財産品，追求獲取與證券市場關聯度低的絕對回報。為此，公司搭建了開展股指期貨及商品期貨的投資、交易與風險管理平臺。採用多策略是為了降低産品投資回報與證券市場相關性，並且避免對單一策略與單一市場的依賴，令産品的風險收益特徵比較穩定。

　　面向高端投資人

　　一位熟悉此類産品的基金業內人士指出，商品期貨正式進入基金公司專戶産品的投資範疇，一方面為基金公司設計更加多樣化的理財産品創造了條件；另一方面，這對基金公司投資管理人員素質、相應規章流程和風險控制能力的要求均大為提高。在投資商品期貨的過程中，如何合理控制杠桿倍數對於風險控制尤為關鍵。

　　據工銀瑞信人士透露，此類專戶理財産品由於涉及股指期貨、商品期貨等金融衍生工具的投資，要求投資者具有較強的風險承受能力，對金融衍生工具有一定的理解。因此，商品期貨專戶産品一般面向高端投資者募集，並且在簽署合同時向投資者聲明投資此類産品所承擔的各種風險。

　　業內人士認為，長期以來，我國商品期貨市場以中小投資者及部分開展套期保值業務的企業為主，隨著基金管理公司等專業投資機構的進入，將逐漸改善我國商品期貨市場的投資者結構，有利於促進我國期貨市場的發展。（曹淑彥）