預計週四進行的91天期正回購操作中標利率也將下行

　　昨日，央行在公開市場進行了300億元28天期正回購操作，中標利率降至2.75%，較此前下行了5個基點。28天期正回購2.8%的中標利率維持了11個月之久。業界專家分析認為，28天期正回購中標利率回落顯然是受到6月8日降息的帶動，同時也于當前流動性較為寬鬆有關。預計週四進行的91天期正回購操作中標利率也將下行，同時28天期正回購中標利率還有進一步的下降空間。

　　2011年7月5日，28天期正回購在停發近一個月後重啟，中標利率由之前的2.6%升至2.8%。之後的7月6日，央行宣佈加息0.25個百分點。在2011年12月13日進行了當年度最後一期28天期正回購之後，央行暫停了正回購操作。直至今年2月7日重啟，該品種正回購中標利率一直持平于2.8%，直至昨日下降5各個基點。

　　業界普遍認為，上週五央行降息和近期貨幣市場的流動性較為寬鬆是此次28天期正回購中標利率回落的兩個主要原因。

　　“正回購利率的調整，體現了與6月8日基準利率調整的一致性。常規來講，28天期正回購操作利率應低於7天質押式回購加權水平，故當前操作利率還是顯高了。”一家國有商業銀行的交易員稱，預計28天期和91天期正回購利率都將進一步下降。

　　昨日，質押式7天回購利率昨日上行了13.27個基點，14天期回購利率也上行了2個基點。光大銀行首席宏觀經濟學家盛宏清據此認為，市場對正回購利率回落的反應平淡。但他強調，由於上半年即將結束，市場資金面將趨緊，而鐵道債、工行次級債密集發行，也反映出市場利率在上行。央行此次正回購300億的規模適中，表明有意維穩當前的市場利率。

　　據統計，本週公開市場到期810億元，包括央票到期10億和正回購到期800億元，比上周增加290億元。上周公開市場小額凈投放資金20億元，終止了此前連續三周凈回籠資金的趨勢。

　　上周公開市場小額凈投放資金20億元，終止了此前連續三周凈回籠資金的趨勢。業界普遍認為本週也將延續小幅凈投放。

　　多數市場人士預計，央行的貨幣政策近期都會維持寬鬆的局面，利率和存款準備金率都有下行的空間。盛宏清認為下次調整基準利率及存款準備金的窗口期將在第三季度。

　　另有分析人士指出，降息後公開市場仍將維持此前通過回購來平衡流動性的操作，但由於上半年即將結束，資金面情況有可能發生變化，預計公開市場操作或將呈溫和狀態，如有必有逆回購操作也將間或進行。同時，基準利率和存準率在下半年都有進一步下行的空間，公開市場操作也將維持相對寬鬆的格局。