時隔7個月，中環股份(002129)再次啟動定增事宜。雖然6日的停牌公告並未對公司增發的具體事項做出披露，但從預計的停牌時間來看，中環股份此次增發恐怕仍將是一次募集現金行為。自2010年起，中環股份就一直在推動定增募資方案，然而兩度調低增發價後，卻仍難以成行，最終留下單晶硅産能擴張的巨大資金缺口。

　　“這次增發恐怕還是要解決資金問題。”一位長期跟蹤中環股份的老股東這樣猜測中環股份此次定增背後的計劃。實際上，中環股份的資金壓力一直為外界所擔憂。2011年初至2012年第一季度，中環股份的資産負債水平呈現逐季上升，最新一期的財報顯示其資産負債率為71.79%。高負債經營也體現在公司帶息債務佔全部投入資本的比例方面，中環股份一季度末這一數值為63.41%，在除去ST類公司的電子元器件同類企業中僅低於深天馬A(000050)；而在太陽能概念股中的排名，中環股份的這一指標也處於最後梯隊。

　　資金方面的緊張，讓中環股份近期的眾多公告都與籌措資金相關。5月16日，中環股份一邊向大股東借款，一邊向天津農村商業銀行借款，兩筆借款的利率均為銀行同期貸款基準利率上浮10%。此前，中環股份還向包括興業銀行(601166)、天津銀行等多家銀行申請補充流動資金的借款申請，借款利率均為銀行同期貸款基準利率上浮10%。除向銀行借款外，信託機構也成為中環股份的債主，3月16日，公司計劃向興業國際信託有限公司融資3億元，用於生産經營，貸款利率為7.2%，同樣高於銀行同期貸款基準利率。

　　中環股份的資金壓力究竟來源於何處？其前次定增方案給出了答案。公司前次流産的增發方案顯示，中環股份計劃定向增發6000-10000萬股，募集資金不超過24億元向全資子公司天津市環歐半導體材料技術有限公司增資，再由環歐公司以其中的23億元向內蒙古中環光伏材料有限公司增資，著重發展中環光伏的綠色可再生能源太陽能電池用單晶硅材料産業化工程二期項目及綠色可再生能源太陽能電池用單晶硅材料産業化工程二期擴能項目。從中環股份2011年年報看來，中環股份對兩個曾經的募投項目在2011年投入合計超過13億元，全部使用的是自有資金和貸款。且公司對二期擴能項目的投資才剛剛起步，相比該項目預計中的22.11億元的總投資，尚有近20億元投資還未投入。