5月的最後一天，等待上市的中資企業卻無法輕鬆度過。

　　清科數據庫當日公佈的數據顯示，2012年5月，共有20家中資企業在境內外資本市場完成IPO，合計融資約21.71億美元，平均每家融資1.09億美元。但與去年同期相比，上市數量下降44.4%，融資規模下降70.6％。

　　值得注意的是，5月僅有中國城市軌道一家中資企業實現在香港創業板的IPO，境外其他市場一片沉寂。

　　與去年同期相比，中資企業境外IPO數量下降90%，融資總額下降99.3%。2011年5月是海外IPO全面爆發的時期，當月境外IPO共計10家，融資規模約為39.58億美元，平均融資額約為3.96億美元，其中紐交所和香港主板各4家，納斯達克2家。

　　而在本月，多家企業暫停或延緩境外上市進程。

　　計劃于5月21日赴港上市的中國有色礦業未能如期進行招股；24日，神州租車正式向美國證交會遞交文件，撤銷在美上市計劃；28日，原本定於5月底登陸香港主板的永達汽車由於股票市場轉差，發佈暫緩上市的公告，中資企業境外IPO集體遇冷。

　　遇冷原因多多。“自2011年下半年以來，海外IPO遇冷，特別是赴美IPO一直舉步維艱，近期香港市場也表現不佳，多家欲上市的企業暫緩或暫停赴港IPO進程。”清科研究中心研究員王宇告訴記者。

　　神州租車董事長陸正耀在終止IPO後對媒體表示，終止主要因為兩個意外因素，一是資本市場變化，二是路演期間頻發的中概股醜聞，直接影響神州租車的估值。

　　2011年下半年以來，VIE（Variable Interest Entities）架構風波成為海外市場遇冷的因素之一，而且還引發一場“蝴蝶效應”——因為對VIE架構擔憂引發上市難，因為上市難進而引發更多VIE架構紛爭，且中概股醜聞中也多有涉及VIE架構。

　　一家此前啟動在港上市日程的國內某電子商務公司至今仍限于投資者和被投公司的紛爭中。

　　大成律師事務所律師卿正科稱，2010年，該電子商務公司網上交易總金額達到近50億元，並順利啟動香港IPO申請，受“支付寶事件”的影響，香港聯交所擔心創始人傚法支付寶事件，隨時終止或變更VIE協議，嚴重損害企業上市結構的穩定性和控制力，故要求該企業針對原VIE機構採取法律改進措施。

　　不幸的是，在PE和該電子商務公司創始人多次協商談判中，由於涉及改變既有VIE控制權分配，創始人和投資基金産生矛盾和衝突，且不斷升級，最終企業的股東會、董事會陷入僵局，無法繼續完成香港IPO。