未來將可投資商品期貨，進行期貨投機交易

　　信託産品參與期貨市場有望進一步放寬，不久的將來，其將會獲准投資商品期貨市場，進行期貨投機交易。

　　據期貨日報記者了解，28日，10家信託公司被中國銀監會召集到上海，討論《信託公司參與股指期貨交易業務指引》（下稱《指引》）修訂事宜。當日下午，監管層就組織4家信託公司就《指引》提出了具體修改建議。

　　“《指引》修訂的原則是，信託産品參與期貨市場要與基金專戶、券商資管享有同等待遇。”一家信託公司人士透露。

　　據了解，與去年7月頒布實施的《指引》比較，本次修訂內容有三個重大變化：一是信託公司參與期貨市場的投資範圍放寬，由股指期貨擴大到商品期貨；二是監管規則有所“鬆綁”，把集合信託産品投資期貨的比例限制由做空20%、做多10%擴大到100%對衝，同時，其交易目的也由套期保值、套利交易擴展到允許投機交易（有一定的資金比例上限）；三是允許結構化信託産品參與期貨投機交易。

　　“上述修訂建議已經在信託公司中獲得一致通過，也得到了與會的銀監會有關負責人認可。但這還有待銀監會辦公會批准通過。”上述信託公司人士説。

　　不過，期貨市場即將推出的新的交易工具——期權暫時未被納入修訂範圍。備受市場關注的商品期貨套利可能涉及的現貨交割及增值稅問題、內外盤套利交易等方面的建議，此次修訂會上也未予通過。

　　證券信託産品參與期貨市場的政策“鬆綁”後，將大大提高證券陽光私募參與期貨市場的積極性。另外，允許信託産品參與商品期貨市場，意味著期貨私募也將可以通過發行期貨信託産品實現陽光化。

　　“信託是期貨私募陽光化的最佳途徑。”華潤信託期貨業務負責人李松哲表示。至於期貨私募陽光化的路徑與模式，在他看來，對衝套利策略可以類似證券私募一樣發行信託産品，而趨勢交易、高頻交易則適合採用MOM（manager of managers，多管理人基金）模式。

　　“我們推出的‘春雷計劃’正如火如荼地進行，一旦新的規定允許信託産品參與商品期貨市場，我們馬上就可以為遴選出的這些優秀資産管理人量身定做最合適的信託産品風控條款，幫助其最大限度地發揮自身的投資管理能力，進而為投資人創造更好的業績回報。”李松哲説。

　　目前，僅有華寶信託、華潤信託、外貿信託三家信託公司拿到股指期貨交易業務牌照。據了解，第二批約四五家信託公司已經向監管層報送了股指期貨交易業務資格申請材料。産品方面，華寶信託已經發行“勵石一號”、“華寶海集方1期”兩款産品參與股指期貨。在未來2—3個月內，華潤信託將有13隻證券市值合計15億元的證券信託産品有望參與股指期貨。此外，華潤信託還在加緊籌備，準備近期發行一隻股指期貨跨期套利的集合信託計劃。(饒紅浩)