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　　公司是國內技術領先的非接觸IC卡表和遠傳表及系統的集成供應商；不僅提供智慧儀錶，也提供管理系統、後臺設備、軟體平臺。産品涵蓋智慧水錶、熱量表、智慧燃氣表及智慧電表四大系列。

　　投資亮點：1）智慧水錶將受益於階梯水價的推進。公司智慧水錶産品在國內銷售的市場佔有率排名，居國內前三名。2011年公司智慧水錶實現銷售收入1.35億元，同比增加18.64%，産品毛利率為40.41%，同比提升3.23%。進一步鞏固和擴大了公司智慧水錶的市場份額，保持行業領先地位。2）熱量表將成為未來兩年高速增長點。根據住建部、發改委的條文，從2010年開始，北方採暖地區新竣工建築及完成供熱計量改造的既有居住建築，取消以面積計價收費方式，實行按用熱量計價收費方式。公司2011年熱量表實現銷售收入5,081.4萬元，比上年同期增加140.11%，增幅顯著，處於國內生産企業的第一梯隊。産品毛利率為51.62%，同比提升0.79%。作為建設行業標準CJ128-2007《熱量表》的起草單位之一，公司智慧化産品被確認為“建設部推廣産品”，隨著智慧熱量表在北方的大範圍推廣，將會延續爆髮式的增長。3）燃氣公司對遠程傳抄需求將推動無線燃氣表的快速增長。，傳統機械計量燃氣表在使用過程當中需要人工上門抄表，給用戶帶來了極大的不便，影響居民的日常生活，給燃氣費管理部門帶來管理麻煩，智慧氣表是一種利用現代微電子技術、現代傳感技術、智慧IC卡技術對用氣量進行計量並進行用氣數據傳遞及結算交易的新型氣表。公司在智慧燃氣表領域，主要是利用在電路及軟體方面的技術相關性和設計優勢，定位於滿足客戶的特殊需求。2011年公司智慧燃氣表實現銷售收入1,205.71萬元，比上年同期增加91.62%，增幅顯著。4）公司未來將受益於兼併重組的外延式增長。2012年5月份陸續公告控股北京樂福能節能技術有限公司和開封天青偉業，增強了公司在智慧電熱量表、智慧電磁流量計的綜合競爭力和市場地位，在熱量表和流體測量領域獲得更大的市場空間。盈利預測及投資建議：我們預計2012-2014年公司EPS分別為1.22元、1.81元和2.52元，對應目前股價25.71元的動態PE分別為21.1倍、14.2倍和10.2倍，強烈給予“買入”評級。

　　風險提示：1）産業政策變動的風險；2）募投項目低於預期的風險。

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