5月18日，首鋼股份（000959，收盤價3.01元）重組草案獲董事會通過。與6個月前公告的預案相比，這份草案的主要內容並未發生太大變化——遷鋼仍然作為資産置換的標的，首鋼集團三年內注入首鋼礦業的承諾不變。

　　儘管內容沒有多少改變，但是投資者的反應卻越來越激烈，在深交所互動平臺裏，不少投資者對遷鋼的盈利問題提出質疑。

　　重組草案引股價大漲

　　草案通過後，二級市場反應熱烈。上週五首鋼以“一”字型漲停報收；昨日（5月21日）首鋼開盤後仍然一度封住漲停，受大盤拖累，收盤時漲幅縮窄至2.38%，全天換手5.89%，表現遠強于大盤。

　　儘管在二級市場上“風景獨好”，但首鋼的重組草案仍遭諸多非議。《每日經濟新聞》記者注意到，中小股東對包括遷鋼業績大大超過行業平均水平、大股東未進行盈利承諾補償等問題提出了不少質疑。

　　在本次重組草案中，遷鋼全部資産作價183.7億元注入首鋼股份，首鋼股份的全部停産資産及即將停産的第一線材廠作價63.23億元置換給大股東首鋼總公司，差額部分由首鋼股份以4.29元/股的價格向首鋼總公司發行約28億股作為支付對價。

　　遷鋼具備年産800萬噸鋼及配套生産能力，主要産品如熱軋板卷、集裝箱板、管線鋼等，在國內市場的份額均位列前茅。2011年，遷鋼實現營業收入297.45億元，同比增長60.1%；凈利潤7.83億元，同比大增195.5%，凈資産收益率為4.5%。

　　投資者質疑遷鋼業績真實性

　　2011年，由於産銷不旺，原材料價格上漲，鋼鐵行業舉步維艱。在去年凈利潤虧損排名前十的A股上市公司中，鋼鐵企業就佔了3家。重組草案也顯示，首鋼總公司從事鋼鐵主業的13家子公司中多數虧損。因此有投資者在深交所互動平臺上提出質疑：這種情況正常嗎？

　　記者閱讀重組草案還發現，首鋼股份控股子公司首鋼冷軋是遷鋼下游客戶，向其採購原材料。2011年，首鋼冷軋實現收入91.97億元，利潤總額為-7.81億元。2011年，遷鋼向首鋼冷軋的銷售收入達到75.53億元，佔其同期營業收入的25.39%。因此有投資者質疑：遷鋼超強的盈利能力，是否建立在向首鋼冷軋高價銷售的基礎上？

　　《每日經濟新聞》記者以投資者身份致電首鋼股份投資者熱線。就上述問題，公司工作人員表示，遷鋼逆行業增長，主要因為2010年一些僅處於試生産階段的産品在2011年投放市場，為遷鋼貢獻了收入和利潤。

　　此外，在上述草案中，首鋼總公司沒有按照慣例對未來三年業績作出盈利補償承諾。在2011年業績高基數的情況下，一旦注入上市公司，其業績會否面臨“變臉”的風險？

　　對於這一問題，上述工作人員也表示：“首鋼總公司沒有作出承諾，我們也無法預測。”