任何時候的市場，都會有不同的看法出現，但不可否認的是，在外圍環境不好、國內房産持續調控的背景下，經濟的下滑是確定性的，貨幣政策的微調預調也正在進行中，對經濟的信心成為決定市場走勢的關鍵。

　　此前市場幾乎一致預期經濟在二季度見底是大概率事件，而近期出爐的經濟數據明顯低於此前市場預期，對於經濟出現拐點的時間，市場分歧開始逐步顯現。有意思的是，即使在同一家基金公司內部，對於二季度能否成為宏觀經濟拐點，分歧也十分明顯。

　　滬上一家合資基金公司的指數型基金經理對記者表示，今年政策方面不會有大的放鬆，僅僅會以微調的方式進行，不會帶來基本面的重大改變。從目前各個宏觀數據來看，經濟二季度見底的概率不大。“之前4萬億為市場注入的流動性需要一段時間來消化，不可能再推出類似的放鬆政策。至於存款準備金率是否再次下調，還是要看外匯佔款情況以及實體經濟對資金的需求情況，這些應該都屬於政策的微調，不會帶來基本面的重大改變。此外，通脹情況可能還會出現一些反復，從這個角度來説，貨幣政策也不可能出現大幅度的放鬆。”

　　上述基金經理認為，目前從各個宏觀數據來看，尚未看到經濟見底的信號：近期出現蔬菜價格上漲的情況，以CPI為代表的物價水平可能還會反彈；PMI雖然有所反彈，但實體經濟對資金的需求不高；房地産開工水平依舊低迷，工程機械與水泥企業的盈利持續下滑。綜上所述，經濟在二季度見底的概率不大。

　　不過，同一家基金公司的一位掌管債券型基金的基金經理則認為，當前經濟正處於築底階段，轉機可能會出現在二季度末，下半年宏觀經濟走勢將取決於政策的變化和海外經濟的復蘇狀況。

　　此外，申萬菱信基金的預期較為樂觀，在其看來，二季度將是經濟築底的時期，經濟或將逐步走出底部。

　　國泰金馬穩健混合基金經理程洲則較為謹慎。他認為，從基本面看，市場表現往往取決於兩大因素的共同作用，一是經濟本身的運行態勢，二是宏觀經濟政策取向。當前政策對衝經濟下滑的力度不足，因此存準率下調不能解決經濟下滑的態勢，非金融企業去庫存壓力很大，企業盈利預計仍有下調空間。

　　程洲表示，對二季度市場仍持較為謹慎的態度。“因為經濟本身存在週期性，而宏觀調控無法熨平週期波動，因此兩大因素會有階段性對衝或相互疊加。當兩因素對衝時，力量更強的因素往往主導市場。他指出，由於總需求不足導致經濟向下，今年4月初政府層面強調要加強預調微調，而正是對政策放鬆的預期拉動了4月市場，但政策著力點尚不能解決總需求不足的問題。”（吳曉婧）