投資者要小心那些沒有受過“良好教育”的公司

　　本刊記者 陳璐

　　2012年5月7日，京威股份發佈公告稱，2012年4月18日，公司主管銷售的副總經理王立華從二級市場買入公司股票6300股，佔公司股份總數的0.002%。一起簡單的高管買入自家股票的行為，卻使得這家汽車零部件製造商在上市兩個月後或許將面臨終止上市的“尷尬”局面。

　　京威股份于2012年3月9日首發上市，總股本為3億股，社會公眾股佔25%，為深交所上市規則中上市公司社會公眾持股數量的下限。由於按照規定，上市公司高級管理人員所持公司股份不計入社會公眾股。4月18日，公司高管王立華從二級市場買入公司股票6300股，佔公司股份總數的0.002%，合計投入12.22萬元，使得公司社會公眾持股數量低於了25%。

　　京威股份稱，至2012年5月18日，公司如果未解決社會公眾股低於公司股份總數的25%的問題，將因股權分佈發生變化導致連續20個交易日不具備上市條件，深交所將於2012年5月21日對公司股票實施停牌。

　　按照深圳證券交易所《股票上市規則》（2008 年修訂）的規定，按深交所規定，上市公司因股權分佈發生變化導致連續20個交易日不具備上市條件的，深交所將於上述期限屆滿後次一交易日對公司股票實施停牌。同時，深交所針對不同後續情況所做的若干規定還包括對其股票交易實行退市風險警示、暫停公司股票上市交易甚至終止公司股票上市交易。

　　在京威股份的事件之前，A股市場也出現過因公眾持股過低導致股票面臨退市風險的情況。近幾年為數眾多的新股紛紛魚貫而入在滬深市場掛牌，創業板中小板等新上市公司增加比較快，這些公司的很多高管大都對證券市場缺少了解。

　　而為擬上市公司做輔導的券商，也存在著一些問題。目前有很多上市公司在上市之前，“董監高”很多都不來參加輔導。在上市輔導結束時只是象徵性地考一下試，答案還是公開的，這樣致使很多上市公司高管並不了解上市後公司應該避免碰觸的“紅線”。

　　從京威股份副總經理增持自家股票的時間來看，從4月18日公告日（5月7日）已超過10日。在10個交易日之後，無論是深交所監管部門，還是上市公司董事會、IPO發行上市保薦機構—國信證券，沒有一方能及時發現，導致京威股份社會公眾股佔總股份比例不到25%而觸發退市風險。

　　在持續督導期間，京威股份IPO保薦機構—國信證券應對這一事件負有責任。作為保薦機構，其應對上市公司股權分佈比例有可能不符合上市條件的風險予以必要提示。如果高管不了解股票的上市規則，但是至少輔導的券商應該了解，應該及時對高管進行告知。根據規定，在上市輔導及上市後持續督導過程中，保薦機構應勤勉盡責，向公司高管充分提示相關風險，包括如何買賣自己公司的股票等。

　　但京威股份保薦機構督導不力其實也並不意外。畢竟，保薦人更關心的是發行人能否上市，是否能夠以高價發行。重上市、輕督導已成當前保薦行業的“潛規則”。

　　在這一鬧劇中，監管部門、上市公司、保薦機構以及高管本人全部“被涉及”。而且，如果京威股份沒有解決好高管“增持”的問題，最終導致退市風險警示或停牌，還將波及到詢價機構與二級市場投資者的利益。