基本觀點

　　中誠信國際評定“中國中信集團有限公司2012年度第一期中期票據”的信用等級為AAA，該級別反映了本期票據的安全性極強，信用風險極低。中誠信國際評定2012年中國中信集團有限公司(以本期發行規模：人民幣 90億元下簡稱“中信集團”或“公司”)的長期信用級別為，本評級肯定了中信集團在金融業及非金融領域的綜合競爭優勢、強大的品牌實力以及公司近年來持續改善的盈利能力、資産質量和資本實力；評級同時考慮了公司在國內外資本市場良好的聲譽、廣泛的融資渠道、國有獨資的背景以及中央政府對公司業務發展的持續支持。此外，該評級還反映了公司在進一步探索金融業綜合經營模式、繼續整合非金融業務、有效管控下屬企業以及降低集團本部負債水平等方面所面臨的挑戰。

　　信用展望

　　中信集團本期中期票據的評級展望為穩定。

　　信用優勢

　　綜合金融平臺優勢。作為綜合性企業集團，公司在提供綜合金融産品和全方位金融服務方面擁有較強的綜合競爭力和強大的品牌實力；

　　非金融業務資産質量顯著改善。借盈利水平大幅提升之機，中信集團著力於解決非金融資産的不良資産問題，目前非金融資産的撥備較為充足；

　　穩步提升的盈利能力。中信銀行財務實力的穩步提升和非金融板塊各子公司經營效率的不斷提高為中信集團整體盈利水平的提升奠定了良好的基礎；

　　公司具有在國內外融資的成功經驗，在國內外資本市場樹立了良好的市場形象與商業信譽；公司擁有一支較為穩定的、有著豐富經營經驗的管理團隊，有利於公司的持續穩定發展；

　　公司作為國有大型企業集團，多年來在業務發展上一直受到政府的關注和支持，這種支持在一定時間內不會改變。

　　信用挑戰

　　金融板塊內部資源需進一步優化，金融業綜合競爭優勢和協同效應有待進一步發揮；

　　對下屬企業，尤其是監管相對較弱的非金融企業的管理控制能力有待提高；

　　中信銀行的資本壓力逐步顯現，未來可能對集團整體的資本實力形成壓力。（中誠信國際 馬力 黃燦）

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