對於賬面浮虧的定增股東而言，股份解禁後“去還是留”頗傷腦筋。不過，雲天化的10名定增股東暫時不必考慮這個問題，因為公司股票自2月10日起停牌至今，大股東籌劃的重大資産重組尚未揭曉。儘管其眼下仍浮虧約10%，但借重組利好“翻身”的希望亦較大。

　　雲天化昨日公告，5月21日，公司10名股東所持的1.035億股定向增發限售股將可上市流通。

　　回顧資料，去年5月，雲天化以17.93元/股的價格合計發行1.035億股股份，募集資金18.56億元用於水富煤代氣技改工程等項目。當時，認購雲天化定增股份的包括雅戈爾、凱石益金基金、越商七期基金、天堂矽谷樂通基金、華電集團資本控股、方正證券等10名投資者。由於雲天化除大股東之外的股權分佈較為零散，本次定向增發完成後，參與定增的10名投資者中有9名列席雲天化前十大股東榜單。

　　然而，資本市場變化莫測。雲天化完成定向增發時，參與認購的股東賬面已有浮盈，此後公司股價一路攀升，最高觸及26元。但之後，隨著大盤持續調整，雲天化股價破位下跌，今年1月最低跌至12元。2月10日，雲天化突然停牌稱，大股東雲天化集團正在籌劃公司的重大資産重組。此後，股票停牌至今。

　　這一“突發事件”，對眾多定增股東而言喜憂參半。由於公司停牌前股價報收于16.04元，定增股東均有約10%的賬面浮虧。而一旦重組方案披露大股東注入優質資産，股東們 “收復失地”甚至收穫厚利的可能性較大。但另一方面，公司重大資産重組仍存在不確定性，且注入資産的盈利能力尚不明朗，復牌後股價走勢亦存在大幅下跌的可能。

　　從雲天化的基本面看，“多空”信息交織其間。今年3月9日，雲天化首度披露了重大資産重組的“方向”，即大股東雲天化集團擬將磷肥及磷化工相關資産注入上市公司。此後，雲天化在公佈重組進展時還透露“部分礦業資源儲量核實手續尚待完備”，據此推測擬注資産很可能包括磷礦資源。

　　根據相關研報信息，雲天化集團的磷礦石儲量和産能全國第一、磷肥産能全球第二；另外，2010下半年起，國內磷礦石價格持續上漲，磷肥價格高位運行，相關資産的盈利能力應較穩定。

　　但同時“穿插”的利空消息是，雲天化2011年度凈利潤同比下滑7.21%，低於市場預期；今年一季度，雲天化巨虧1.67億元，同比驟降11.5倍。在“多空”信息摻雜的背景下，雲天化復牌後的走勢撲朔迷離。（吳正懿）