上海證券5月16日發佈研報稱，年內二次下調存準率並未扭轉市場的調整走勢，海外市場風險偏好下降導致的股市與大宗商品價格下挫正在向國內市場傳導。昨日大盤跳空下跌，雖尾盤回升但未補盡缺口，弱勢格局已成，券商等非銀行金融股保持相對強勢。該機構前期曾指出，政策博弈可以成為反彈邏輯，但是如果市場高估了政策出擊的力度，在市場修正政策預期之時，大盤可能會面臨新一輪調整風險。目前來看，在外部動蕩確定、經濟增速下滑確定而“穩經濟”政策底限不確定的過程中，該機構對後市依然保持謹慎的態度。

　　上海證券認為，二季度乃至全年，經濟、流動性乃至市場趨勢，都可概括成一個見底但缺乏趨勢的“L”型過渡期。對應於此判斷，目前大盤趨勢正處於“蛇形趨勢”上沿的初始回調階段。而目前的市場氛圍是外部動蕩確定、經濟增速下滑確定、“穩經濟”的政策底限不確定，並且定向微調式的政策放鬆，對市場正面邊際效用已經下降，中短期調整趨勢將延續。該機構的策略建議是減倉，耐心等待下一次“集結號”（降息）。行業配置傾向受益於金融創新與政策放鬆的券商、地産、建材行業。謹慎對待有色、煤炭等資源行業。

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