週末一劑存準率下調的“利好”並未給A股市場帶來太多暖意。本週首個交易日，受權重藍籌低迷表現的拖累，滬深股指高開低走，最終雙雙收陰。業內人士指出，歐債危機“捲土重來”的架勢之下，外圍市場近期屢屢重挫，加上國內上市公司業績尚未企穩，市場對於經濟走勢的擔憂顯然制約著股市走升。

　　上市公司利潤下滑

　　隨著一系列“偏弱”的經濟數據公佈，央行上週六宣佈下調存款準備金率。大多數機構都對此表示“淡定”，國泰君安宏觀研究團隊指出，由於4月新增信貸為6818億元，略低於之前預測，反映出工業下滑的勢頭，此次存準率的下調完全符合市場的預期。短期內市場對於實體經濟的擔憂預期將佔據主導作用，預計之後股指仍將維持震蕩偏弱的格局。

　　事實上，從目前上市公司的業績報告來看，由於需求端出現回落，宏觀經濟的繼續探底和企業利潤的整體下滑將成定局。Wind資訊統計數據顯示，截至上周，兩市已有845家上市公司公佈了2012年上半年業績預告，按照凈利潤最大變動幅度計算，有327家上市公司預計將出現凈利潤下滑，另有57家企業雖然沒有公告業績變動幅度，但有42家預計出現虧損，15家出現凈利潤下滑。總體來看，2012年中報業績預減或虧損的企業將達到384家，佔已經進行業績預告公司的45.4%。

　　在製造行業中，不少企業預計今年上半年將出現首次虧損的情況。數據顯示，在目前已經進行上半年業績預告的618家製造業上市公司當中，有50家出現了首次虧損的情況，有29家繼續虧損，同期預告扭虧為盈的卻僅有10家。總體而言，在618家製造業類企業中，業績預減或虧損的達到了264家。

　　從845家上市公司整體來看，預計首次出現虧損的將達到67家，佔比為7.9%。剔除非經常性因素後，宏觀經濟的不景氣導致需求端的減少成為了這些公司業績下滑的主要因素。

　　政策鬆動預期增強

　　業內人士指出，儘管從一季度的情況來看，上市公司盈利持續下滑的趨勢尚未得到扭轉，但這也無疑將逐步增強市場對於政策鬆動的預期。

　　“4月工業增速9.3%，比3月的11.9%大幅回落。工業的大幅下滑或將增加穩增長政策力度，以驅動下游需求持續回升，而二季度工業增速有望成為年內最低點。”國泰君安認為，隨著利好政策的逐步推出，有利於市場信心的恢復和投資者情緒的提振。

　　申銀萬國首席宏觀分析師李慧勇也表示，在剔除金融類企業之後，上市公司盈利跌幅在去年第四季度達到了高點，但從今年一季度起，盈利的環比跌幅已經收窄。他預計今年上市公司整體盈利水平將低於去年，但從全年情況來看，上市公司盈利將呈現出逐季走高的趨勢，全年的業績增長將在6%左右。“一方面，由於未來大宗商品價格回落，企業的毛利率水平將得到改善；另一方面，宏觀經濟將在今年二季度到達底部，三季度在市場和政策面力量的左右下將出現探底回升，企業的銷售將得到改善。因此，上市公司的盈利將在成本的降低和需求端的改善下逐季走高。” 本報記者 唐瑋婕