當前，主産區小麥正處於揚花灌漿階段，稈壯穗齊，呈現出一片豐收景象。近期隨著麵粉銷售陸續進入淡季，麵粉加工採購需求逐漸轉弱，再加上新麥上市前收儲及農民騰倉拋售，近期小麥現貨市場價格高位趨弱。受新麥豐收和現貨需求減弱的影響，期貨市場價格承壓，持續回落，主力合約持倉陸續減少，看漲預期進一步減弱。

　　新麥長勢喜人，豐收豐産可期

　　今年全國冬小麥種植面積達3.4億畝，增加70多萬畝。由於2011年優質強筋小麥與普通小麥價差拉大，帶動農民種植優麥的積極性，再加上各地農業及收儲企業的引導，今年優質強筋小麥的播種面積增加明顯。據了解，河南省小麥播種面積穩定在7990萬畝，其中優質專用小麥比去年增加200多萬畝；河北省小麥種植面積達3621萬畝，比去年增加32.4萬畝，優質專用小麥麵積擴大到2760萬畝，較上年提高3.8%；山東省播種面積比去年增加10萬畝以上，超過5400萬畝。同時，今年整個小麥生長週期可謂風調雨順，若後期及收穫期間天氣正常，實現豐收豐産的希望很大。

　　供應充裕，現貨價格高位趨弱

　　美國農業部5月份供需報告預測，美國2012/2013年度小麥供應量和需求量將加大，而價格將下跌。報告還預測，小麥總産量為22.45億蒲式耳，年比增加12%，為2008/2009年度以來的高點，冬小麥畝産也將達到創紀錄的47.6蒲式耳/英畝。儘管去年國內托市小麥收購預案沒有啟動，但目前國家小麥庫存仍較充足，且一季度我國累計進口小麥112.1萬噸，較2011年四季度增加83.6萬噸。進口數量的增加，必將擠佔國産小麥的需求份額。

　　隨著新麥上市的臨近，國有和非國有收儲企業及農民都在為新麥收購做準備，騰倉並庫回籠資金的壓力較大，輪換糧也進入大量出庫階段，現貨市場小麥供給放量增長，供應再度充裕。受此影響，小麥現貨市場量大價穩，拍賣提價效應已經釋放，小麥價格高位趨弱，局部地區自提價後有了10—20元/噸的下調幅度。期貨市場2010年強麥倉單有48950噸，2011年強麥倉單有117920噸，並且未來一段時間仍有43100噸倉單生成。從強麥倉單庫存及有效預報來看，強麥期價實盤套保壓力短期仍難減小，並且2011年度倉單有效預報陸續增加和生成流入期貨市場，也凸顯了強筋小麥現貨市場需求和價格的疲軟。

　　收購政策收緊，市場需求降低

　　隨著新麥上市的臨近，今年新麥收購政策和預案成為市場關注焦點。據了解，今年新麥收購有望控制總量，各收購庫點及各主産省委託收購庫點的資格確定將有更加嚴格的規範，同時地方糧食主管部門也將加強監管工作。收購政策的收緊，穩定了收購秩序，抑制了價格上漲。同時，隨著氣溫的升高，麵粉需求逐步萎縮，加工企業傳統淡季來臨，限制了制粉企業的開工積極性，貿易商採購意願也逐步降低，市場需求逐步清淡，對國內麥市期貨、現貨價格都是較為明顯的打壓。

　　目前來看，上周強麥期價跌幅加大，不排除有反彈需求，但在新麥收穫前若基本面無實質性改善，強麥期價仍將延續弱勢振蕩行情。

　　（作者 許治國單位：和融期貨）