[導讀]新董事會成員中，徐剛和葛小波為王東明心腹，三名獨立董事也由王東明欽點，朱武祥曾任職中信基金。

　　理財週報記者 滕曉萌/文

　　在經過數年爭奪後，華夏基金，終於姓“王”。

　　2012年5月11日，華夏基金公佈新一屆董事會名單：中信證券董事長王東明、副董事長范勇宏、國聯發展（集團）有限公司副總裁華偉榮、春華資本集團主席胡祖六、中信證券董事總經理徐剛（微博)、中信證券董事總經理葛小波；獨立董事清華大學朱武祥、謝德仁，原中銀基金董事長賈建平。

　　“這才叫一股獨大、賣方控制買方，讓這樣的董事會選出來，證監會是要負責任的。”一位與華夏基金淵源頗深的人士向理財週報記者表示。

　　據接近中信證券的人士透露，即便在中信證券內部，徐剛和葛小波也被視為王東明心腹。

　　而2011年中，由於海航集團臨時撤出，華夏基金兩份股權無人摘牌，正是王東明親赴無錫面見國聯集團董事局主席王錫林，促使國聯集團下決心入股。

　　另據理財週報記者了解，雖然華夏基金公告並沒有説明胡祖六與任何股東方的關係，但是董事會中胡祖六確實由山東海豐派出。為了繞過證監會關於基金公司股東的限制，胡祖六不惜借殼入股。

　　而三名獨立董事，據接近華夏基金人士透露，也都由王東明欽點。其中朱武祥原本就曾任中信基金獨立董事，與中信證券淵源不言自明。

　　以此而論，目前的董事會9個席位中，王東明已經能夠影響除范勇宏之外的8票，而其幾乎完全控制的票數達到6張，徹底打破了沿襲數年的“王東明+范勇宏+3名獨立董事”的均衡結構。

　　前述接近華夏基金人士向理財週報記者表示，范勇宏、王亞偉以及擬任總經理的滕天鳴的目前安排只是為了平穩過渡，范氏團隊已有計劃整體撤出華夏基金。預計現任高管中，滕天鳴、張后奇都有可能離職，而吳志軍、劉文動更大可能留任。

　　動蕩仍在繼續。

　　三年三次爭鬥，范勇宏股權夢成空

　　2010年夏天、2011年夏天、2012年春天，市場曾經三次集中傳言，范勇宏即將離職。

　　2010年夏，范勇宏發現大股東中信證券不容其在股權轉讓中發表意見，也並不支持對於管理層的股權激勵，憤而赴美三月。回國後，他發出一封著名的內部郵件：“12年來我們愛華夏如家(真的是家嗎？)”

　　2011年夏，華夏基金新的股東已經基本確定，范勇宏聯絡的機構出局，華夏基金管理團隊夢想的股權激勵計劃成為泡影。

　　當時中信證券已下決心，即便在轉讓51%的股權之後，也必須掌控華夏基金的實際控制權，因此一直尋求只有財務投資訴求的股東。

　　理財週報此前曾經報道，華夏基金目前第二大股東南方資産，其入股華夏的資金來源有可能是其管理的PE基金——長威基金。據理財週報了解，此後證監會曾經要求有關機構對此做出解釋。

　　胡祖六目前的公開身份是春華資本集團主席。此前曾有媒體報道稱，在華夏基金最終敲定股權受讓方的2011年11月8日前一天，山東海豐國際航運集團有限公司更改了工商資料，胡祖六成為公司新的法定代表人。

　　華夏基金公告中，並未明確提及胡祖六與山東海豐國際航運集團有限公司的關係。

　　因此，胡祖六借道入股，應該也是為了滿足證監會關於基金公司股東的規定：“持續經營三個以上完整會計年度。”——春華資本集團成立於2010年，在2011年11月時顯然不能成為任何一家基金公司的股東。

　　據傳，在所有股東高價購入華夏基金股權之前，都一直只和中信證券溝通，從未與范勇宏團隊接觸。

　　2012年春，華夏基金管理層精心設計並且間接持股的第三方理財公司“華夏人理財顧問有限公司”曝光。令華夏基金管理層憤憤不平的是，關於這家公司的設立，此前王東明已經知曉，在華夏基金的董事會上也通過並形成決議。但在理財週報報道之後，中信證券卻翻臉指責了華夏基金管理層，火線叫

　　停了這一項目。

　　最終，雙方溝通陷入僵局，范勇宏選擇了離去。

　　新股東急眼，83億鉅資23年回本

　　在范勇宏、王亞偉搶先抽身離去之後，留守的管理層，承受了更大的壓力。

　　“2011年新進來的幾個股東非常著急，華夏基金目前的盈利狀況遠遠低於他們的預估。”前述接近華夏基金的人士表示，“他們一直在要求管理層把利潤做出來。”

　　2011年，5家機構一共付出了83.44億元購買51%的華夏基金股權，當時的平均價格是，每10%的股權估值16億元。這一價格是基於華夏基金2011年利潤總額15.98億做出的。

　　而現實是，中信證券2011年年報最終披露，2011年華夏基金營業收入28.4億元，利潤總額8.85億元，凈利潤6.67億元。此凈利潤數據比2010年下降了接近40%，不足預估數字的一半。

　　2012年3月中旬，華夏基金打開旗下數只基金申購。公司解釋是，接下來看好藍籌股行情，認為投資者此時購入旗下較為大型的基金，將有賺錢效應。

　　但是與此同時，業內流傳説法認為，華夏此舉與公募規模不斷下降有關。從華夏基金季報以及華夏投研部門對外交流觀點來看，華夏對於後市偏于謹慎，沒有明顯集體加倉跡象。范勇宏更是曾經公開表示，2011年個股行情大於整體機會。在證監會網站上，華夏基金只新上報了一隻債基。

　　以上跡象，無法得出華夏基金看好後市尤其是藍籌行情的結論。

　　因此，有業界人士認為，在股東方的巨大壓力下，一向不急於求成的華夏基金終於動作變形，時隔數年之後重新把規模擴張提上日程。

　　而幾乎所有人都認為，王亞偉和范勇宏的離去，有可能導致華夏基金規模和管理費收入的進一步下降。具體影響，可以在今年的基金二季報中看出。

　　“第一，如果下半年沒有一輪牛市出現，華夏的收入和利潤可能進一步下滑；第二，今年或者明年就將失去公募老大地位。”一家大型基金公司高管對王東明時代的華夏做出預言。

　　即便按照2011年華夏6.67億元的凈利潤計算，即便全部分配，新股東們也需要23年才能回本。

　　如果其中有股東的錢源於PE募集，顯然壓力更大。華夏盈利能力下降之後，股權價格也將發生變化，很難回到160億元的估值高位。

　　“（新股東）他們根本就不明白，這個行業是靠人做出來的。如果管理層不穩定，華夏根本不值那麼多錢。以這樣的價格購入華夏，還不如直接去設立新基金公司。”一位華夏老人表示。

　　王東明難題，華夏靠什麼？

　　儘管涉及華夏基金巨變的多家機構都全過程表現克制，不喜媒體的王亞偉甚至親自召開媒體見面會、力求平穩過渡。但毫無疑問，王東明面對的，仍然是一個處境艱難的華夏。

　　“如果滕天鳴有計劃離去，對於華夏的影響會更大。”一位業內人士表示。滕天鳴多年來協助范勇宏處理華夏基金日常事務，自己對於産品和系統的理解十分深刻，是基金行業難得的人才。

　　而華夏多年來被視為核心競爭力的投研部門，則剛剛結束了一輪調整。多位基金經理變動，均無法解決旗下主動型基金共同面臨的問題：在非單邊市場下，大型股基難有作為；而基金只數多、基金經理多，看中的股票不足則限制了單只基金依靠個股投資獲利的能力。

　　業界傳言，2011年上半年，證監會曾經調查過華夏投資部門的公平交易情況，並且表示不滿。此後證監會發佈了《證券投資基金管理公司公平交易制度指導意見（修訂稿）》，強調一段時期內，同一基金公司不同組合的同向交易應該做到“無價差原則”，而不同組合同日反向交易被叫停。

　　當時業界傳言認為，證監會發現，華夏可能存在在同一隻股票上，優先執行部分明星基金經理指令的情況。

　　在套上鐐銬之後，華夏旗下基金投資更為艱難。

　　而今年基金行業火爆的工具型産品，迄今為止並未出現華夏聲音。

　　目前也無渠道得知，股東們對於今年的華夏基金提出的具體盈利目標有多少，管理層又是否能夠達到這一目標。除了國聯集團旗下擁有證券公司，可以和中信證券一起共享華夏每年數億的分倉收入之外，其他股東只可能依賴年底分紅。

　　“按照中信證券一直以來的強勢風格，接下來直接干涉華夏基金管理，或者往華夏基金派出管理層，是很有可能的。”前述熟悉中信證券的人士表示。