新浪財經訊 5月11日消息，國家統計局今日公佈，2012年4月份，CPI同比上漲3.4%，PPI同比下降0.7%。北京領先國際金融資訊公司首席經濟學家董先安分析稱，通脹短暫走低，經濟陷入深度通縮概率較低；外需疲弱的影響較為確定，預計出口個位數增長常態化；前四月政策前瞻性不足，二季度面臨考驗。

　　通脹短暫走低 經濟陷入深度通縮概率較低

　　董先安表示，統計局口徑通脹率如期回落。從商務部每週食品價格來看，4月肉、蛋類價格繼續回落，食品價格環比以降為主。但蔬菜價格先跌後漲，糧食、食用油微幅回升。5月頭一週農業部口徑每週食品價格上漲，與商務部口徑延續下跌背離。

　　因預期調整和生産週期，過去數年豬肉價格從高峰到谷底反彈往往僅1年多，自去年9月以來，豬肉價格已連降8月，下半年隨時出現反彈。部分蔬菜價格正以更高頻率大幅波動。

　　從統計局口徑來看，非食品價格同比去年底回落至1.9%，而去年頭11個月均位於2-3%區間，4月則為1.7%，考慮到總需求、貨幣供應和價格改革等因素，其繼續上升的概率不低。

　　他指出，“綜合來看，預計二季度CPI同比漲3.1%，比一季度回落0.7%；儘管三季度CPI同比高概率探底，但環比回升可能隨時發生。”

　　從PPI角度來看通脹，環比低點年初已過，通縮警報已暫時解除。考慮成品油價近日微降，PPI同比略負的情況將延續數月，預計二季度處在(-1%，-0.3%)區間，平均-0.6%，比一季度降低0.5%。上次出現類似同比轉負的情況是2009年底之後。

　　不過，更領先的環比數據去年年中已轉負，近期再度轉正。PMI購進價格指數之前連續回升也印證了經濟陷入深度通縮的可能性較小。

　　企業繼續去庫存，小微企業仍脆弱。匯豐和中採PMI顯示製造業需求疲弱，企業去庫存過程延續，新訂單與産成品和原材料庫存均回落；鋼鐵和發電量數據也印證生産活動仍在底部徘徊。從規模維度看，小型企業明顯回落，訂單顯著不足。

　　外需疲弱的影響較為確定 預計出口個位數增長常態化

　　進出口方面，海關昨日公佈，4月份我國進出口總值為3080.8億美元，同比增長2.7%。其中出口增長4.9%，進口增長0.3%。董先安認為，歐美經濟上半年底部徘徊，美國就業問題依然嚴重，歐洲正值政府更替、極端左翼抬頭擴大了財政契約和救助方案的風險，同時企業生産經營預期更不確定。

　　同時，廣州春交會出口成交再現08-09年的下滑徵兆，來自歐美的大單長單明顯萎縮，預示今年出口將整體疲弱，金磚國家和其他新興市場增長相對穩定。

　　他表示，4月進出口數據略弱于預期。剔除3月份因天氣等偶發因素造成的虛高，一季度出口疲軟，4月延續，預計二、三季度同比增速略回升至8%和12%左右。

　　若中國內需軟著陸，有利於G2正反饋，並傳導到全球外需，形成正反饋。否則全球二季度下行風險將共振。因此，內需穩定防止負面情緒傳染，對歐洲及全球就是貢獻。

　　前四月政策前瞻性不足 二季度面臨考驗

　　董先安分析指出，年初頭兩個月，貨幣信貸和基建投資數據基本消除了過度放鬆重現的風險。但3月信貸和財政執行情況遠遜於預期。

　　他表示，軟著陸四大前提，包括維持樓市調控政策穩定，貨幣環境相對一季度略松，財政相對去年少收、相對年初略多支出，以及循序漸進釋放財政、金融、國企改革信號，提升長期預期。現在看來，上述每一點都打了折扣。

　　他提醒嚴守財政信用的重要性，警惕財政過度膨脹的情況抬頭；同時，需要約束令住宅市場預期紊亂的官媒社論，最佳方式是明確、穩定的政策預期，防止造成預期紊亂和交易量上下超調。

　　董先安同時指出，一季度數據公佈前後，從銀行體系流動性角度，是合理下調準備金率時點，且有利於減少與歐美恐慌情緒的負反饋。

　　“既然央行將逆回購作為流動性首選工具，那就專注于金融行業的對內開放和市場化改革，緊盯財政體系的效率改進，防止內外需向下共振的再現。”(王茜 發自廣州)