【內容摘要】

　　報告要點

　　事件描述

　　4月鋼材出口467萬噸，環比3月503萬噸有所下降，同比下降2.10%，3月同比增速為2.44%。

　　4月進口量113萬噸，環比3月的127萬噸有所下降，同比下降17.52%；在進出口均有所下降的情況下，4月凈出口量為354萬噸，環比3月的376萬噸小幅下降。

　　4月礦石進口量為5769萬噸，同比增長9.10%，3月同比增速為5.70%；環比下降8.24%，3月環比增速為-3.25%。

　　事件評論

　　1、國內外價差縮小與國外需求改善動力不足是4月出口環比下降的主要原因：一般來説，從價格變化反應到出口訂單發貨的貿易活動存在1~2個月的時滯，因此，當月出口量的變化主要前1~2個月的國內外價差走勢較為相關。2月下旬開始緩慢上漲的國內鋼價使得3月國內外價差小幅下降，成為4月出口環比下降的主要原因；環比有所下降的4月行業出口訂單PMI數據對此也有所預示。

　　同比來看，4月鋼材出口出現近9個月來的首次同比負增長也顯示國外需求繼續改善的動力不足。

　　2、在4月全國粗鋼産量依然維持高位的情況下，鐵礦石進口持續環比卻出現持續下降：1、由於鋼價在低位震蕩使得盈利持續改善的動力不足，鋼企普遍加強了存貨和運營資金管理。疊加近期國內礦價表現較為低迷，採購部門的主動囤貨意願較低；2、隨著國內礦山生産恢復及新增産能釋放，國內礦石供給有所上升；3、近期國産礦價格下跌幅度大於進口礦下跌幅度，進口礦與國産礦價差的擴大使得國産礦均有更高的性價比。

　　在進口礦環比小幅下降的情況下，進口礦港口庫存略有下降，但仍處於較高的水平。

　　3、4月鋼材出口同比環比均有小幅下降，外需繼續改善的動力並不明顯，其增量貢獻或難以持續。因此，影響行業的關鍵因素仍在於國內供需格局的變化，繼續維持對行業的“中性”評級。

　　點擊查看研報全文