5月開門紅讓市場産生了更多遐想，“五一”期間管理層連發新政，藍籌股價量齊升，而績差股應聲回落，尤其是“退市制度”接連出臺，利空靴子落地，未見市場“挖坑”，卻見A股一路“紅旗飄飄”。究竟是對利空反應滯後，還是強勢格局已現？是否兩會後的春季行情調整已經結束，市場已開始重返升勢？

　　我們注意到，3月底滬指探底2242點之後，沒有挑戰元月2132點的低點，去構築大W底，卻反身向上，利用紅四月行情，明修棧道暗渡陳倉，改變了市場運行軌跡，意料之外的強勢突破格局正在形成。

　　“市”別三日當刮目相待

　　不可否認，水無常勢，兵無常形，回頭看過去一年，市場正在悄然發生驚人的變化。如果從去年11月4日的2536點到今年2月27日的2478點畫一條直線，把今年元月6日的低點2132視為頭部，去年10月低點為左肩，今年2月低點為右肩，圖形上看竟然是個標準“頭肩底”形態。從技術角度上講，該形態上攻能量十足，尤其是上週五滬深兩市已超過重要的頸線2350點。一旦形成這樣的“頭肩底”形態，也就形成了技術上的反轉態勢，向上的突破量能大增。

　　需要説明的是，“頭肩底”多發生於空頭行情的末段。頭肩底成形與否，可從成交量來研判，最明顯的特徵是右肩量最大。左右肩的數目不一定只有一個或呈對稱個數，這種頭肩底可稱為複合式頭肩底。一般來説，指數向上突破頸線3%以後，可採取買進策略。更重要的一點，指數最小漲幅為底部至頸線的垂直距。而目前看向上突破空間或許有300點，這將會極大刺激多方。細心的投資者可能注意到，市場的真正轉折其實發生在4月18日，A股突破了半年線，與此同時，技術上曾壓制市場的30日、60日、120日阻力線已成多頭排列，讓行情能走得更遠。

　　政策利好不斷 經濟見底可期

　　如此理想的底部形態出現後，政策面基本面是否支持？2012年資本市場成為變革年，金融改革全面鋪開，政策紅利不斷釋放。這表現在對市場的綜合治理方面：針對市場參與主體，鼓勵機構挖掘藍籌股價值，強制上市公司分紅，鼓勵券商創新；針對二級市場，平抑新股“三高”，降低投資交易手續費，相繼推出主板與創業板的退市制度，A股市場投資環境正發生巨大改變。尤其值得一提的是，當管理層快速推出創業板與主板退市制度時，市場遇利空不跌，下行空間完全被封殺了。

　　與此同時，經濟觸底可期，企業盈利二季度見底已成共識。一季度上市公司盈利負增長，但環比上升17%，終結了2011年第三季度和第四季度連續環比下滑的趨勢。2005年上市公司盈利增速9月見底，市場在6月探底998點後企穩反身向上；2009年上市公司盈利增速3月見底，市場在2008年10月率先探底1664點開始回升。今年預計市場二季度增速見底，如規律再現，元月的2132低點有望成為全年市場築底的最低點，我們將拭目以待。

　　天時地利人和

　　技術面反轉態勢正在形成，政策積極做多，基本面觸底可期。貨幣政策維持“穩中偏松”，央行上週四意外進行了650億元7天期逆回購操作，雖然此舉使得市場對近期央行調降存款準備金率的預期降溫，但在資金面壓力相對有限的情況下，央行此舉“釋放寬鬆信號，引導利率下行”的意圖卻也較為明顯。為此，A股迎來了難得的天時地利人和。觀察滬指過去十年的運行格局，如果從2005年6月998點到2008年10月1664點畫一根直線，再從2009年8月的3478點到2010年11月3160點也畫一條直線，可以看到市場呈現明顯震蕩收斂運行格局，但市場運行到去年12月中旬時，打破了收斂三角形的下軌線2260點，目前仍然處在震蕩收斂的下軌下方區域，由於10年運行能量全部集中到了震蕩收斂的焦點，市場挑戰十年運行中樞2600點將是大概率事件。

　　此前，我們預計2012年是牛熊之交的年份，寬幅震蕩築底的一年，市場一改過去重心不斷下移的格局，尤其是過去一年中走出的“頭肩底”形態將助推市場挑戰2600點的運行中樞，一旦突破成功，反轉行情有望産生，反之，市場將重回弱勢。但隨著2500點位置年線不斷下移，即使今年挑戰失敗，市場也將遵循時間換空間法則，隨著經濟走出低谷，股指將重新站上年線，儘管道路曲折，未來戰勝2600點的中樞將會是遲早的事。