隨著包括一季度國內生産總值（GDP）、規模以上工業增加值、央企利潤增加值及全國實際使用外資金額等預示經濟前景不夠樂觀的數據陸續出臺，中央近期的工作重點已開始從控通脹轉向保增長。同時，為了保證金融行業更好更有效地為實體經濟服務，央行、證監會、保監會、銀監會、國務院及外匯管理局等國家金融管理機構，從“開源”和“節流”兩個大方向陸續出臺了相關的改革和監管文件。

　　“開源”方面，首先，3月底廣東省千億養老金入市，拉開了討論數年的養老金投資二級市場的序幕，無疑具有里程碑意義；其次，4月初決定將新增合格境外機構投資者（QFII）投資額度500億美元，從已獲得QFII資格的機構出處來看，不乏具有外國政府基金背景的機構，這對未來市場投資風格及持股穩定性無疑有一定益處；同時，新批復500億元人民幣合格境外機構投資者（RQFII）額度專門用於發行人民幣A股ETF産品，其試點機構將主要選擇A股大盤藍籌及市場關注度較高的指數進行投資，在為市場注入流動性的同時，還將進一步提升藍籌股的投資價值和其走勢的穩定性；最後，在近期包括印度、巴西在內的多個新興市場國家宣佈為刺激國內經濟增長下調基準利率之後，我國央行也表示將採取包括下調存款準備金率在內的多種方式穩步增加流動性供給。

　　從“節流”角度來看，深交所近日發佈《深圳證券交易所創業板股票上市規則》，有望在抑制市場投機行為的同時，拉低當下高企的創業板估值水平。正在討論的新股發行制度改革所重點關注的高市盈率、高定價、高募集資金的三高問題，與創業板上市新規也有類似之處，都是在解決高市盈率前提下，降低新股定價並壓縮其所募集的資金。從根源上看，這也為解決我國一、二級市場長期以來所存在的利益分配機制失衡找到一條途徑。

　　我們認為，在政策開源節流之下，制度紅利帶來的投資機會值得關注。首先，自去年底證監會主席郭樹清在內的領導層，就在多個公開場合數次強調和倡導藍籌股的投資價值，在此鋪墊之上，創業板退市新規、新股發行改革及年內即將出臺的主板退市制度改革方案，可以説是有備而來、水到渠成。在這種大背景下，藍籌股再度被推到投資者優先選擇的行列中。而二線藍籌中與新興産業相關的個股，具有股本中等、業績有保證、增長穩定且成長性好等特徵，較傳統意義的藍籌股將更具吸引力。

　　其次，前期由金融改革所引發的區域金改主題投資，已由一開始的散兵遊勇式純概念炒作演化至對主流金融品種的關注，包括定於5月初券商創新會議召開所刺激的券商板塊及受益於稅延型産品年內試點的保險股，都在近幾個交易日有不錯的表現。這些個股業績較概念品種有保證，同時主流資金尚未離場，後市反彈仍有空間。

　　最後，考慮到通常二季度是一年中固定資産投資額度增長的高峰期，而在此期間貨幣政策有望穩中有松，故可適度關注基建項目投資重啟後，項目續建對於水泥、機械等行業的拉動效應。