研發費用是個相對冷門的詞彙，但巴菲特認為，需要花費鉅額研發費用的公司，都存在競爭優勢上的缺陷，並且過高費用還會成為吞噬企業利潤的兇手。去年年報中，有近7成的公司發生研發費用支出，其中包括100多家營業利潤虧損的公司。這些公司中，又有超過40%的公司研發費用佔營業利潤的比值在4成以上。

　　2000年，蘋果公司市值160億美元，而微軟市值5560億美元，是蘋果的35倍。如圖所示（請點擊查看《證券時報》快訊頻道獨家欄目“財經CT室”中的精彩財經圖片，網址http://kuaixun.stcn.com/ct/content/2012-04/27/content_5502733.htm），蘋果市值如今已經遠超微軟。蘋果的鉅額利潤足以抵償大量的研發資金，但許多企業持續投入研發，卻未換來更高的利潤回報，終生疲於奔命。

　　據Wind數據統計，有120多家公司研發費用的投入是營業利潤的1倍以上，其中有10家公司達到10倍以上。需要持續投入較高研發費用的公司主要是交通運輸、醫藥行業、信息技術、有色金屬製造業等行業。如圖所示（請點擊查看《證券時報》快訊頻道獨家欄目“財經CT室”中的精彩財經圖片，網址http://kuaixun.stcn.com/ct/content/2012-04/27/content_5502733.htm），從研發費用投入的絕對金額來看，首當其衝的是“鐵路一哥”中國中鐵，投入研發費用約為97億元；第二便是最具代表性的中興通訊，中興通訊2011年研發費用84.93億元，其扣除非經常性損益的凈利潤為10.67億元。

　　據統計，不需研發費用的公司共700多家，從行業來看，100多家房地産企業無需研發費用。另外，金融服務業、批發零售、交通運輸，文化類等行業公司，不用為研發新産品而心驚膽戰。上述公司中，剔除營業利潤為負和暫停上市公司，營業利潤排名前20的公司中，有17家公司是從事金融服務類，另外3家是房地産龍頭萬科A和水泥龍頭海螺水泥等，如圖所示，部分公司今年漲幅遠超大盤。

　　財經CT室：巴菲特教你看年報 A股有哪些高帥富

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