央行在公開市場已經連續五周實現凈投放，但流動性局面依然比較緊張。五月份資金面可能繼續收緊，券商分析認為，央行下調存款準備金率的必要性在增大。

　　週四，央行並無進行回購操作，因此本週公開市場凈投放資金640億元。這已經是央行連續第五周實現凈投放，自3月最後一週以來，累計投放資金達到2720億。

　　不過，由於繳稅高峰到來，企業大量提取銀行存款形成對衝，市場流動性依然比較緊張，本月資金價格一路走高。26日，銀行間同業拆放7天利率為3.97%，較月初上升0.53個百分點；隔夜利率升幅更達到0.8個百分點。

　　此外，由於當前攬存壓力巨大，銀行以票據保證金來補充存款的意願強烈，票據貼現利率有所下降。25日珠三角、長三角六個月直帖利率分別為4.8%和4.5%，較月初下降0.5和0.3個百分點。

　　展望未來一段時間，市場資金面的狀況也不容樂觀。5月份公開市場到期資金量只有2360億元，較4月份大幅下降四成；6月份到期資金量更不足千億元。興業銀行首席經濟學家魯政委認為，公開市場渠道資金漸將枯竭，即使只為了維持目前的流動性水平，央行也有下調存準率的必要。

　　近期央行也透露出了這種意願。上週三央行相關負責人接受採訪時就指出，要發揮政策的逆週期調節作用，保持銀行體系流動性處於合理水平，適時通過加大逆回購操作力度，下調存款準備金率等增加資金供應。

　　中金公司也認為，如果政策和經濟環境未出現明顯變動，5月份的宏觀流動性將緊于4月份。央行或會採取一系列手段來防止這種情況的出現，近期下調存準率的必要性增大。（成亮）