週三兩市股指震蕩上行，多數板塊飄紅，其中金融改革、高鐵、房地産板塊表現最為搶眼。目前個股賺錢效應充分顯現，市場人氣較為聚集，結構性行情或將延續。但是隨著指數逐漸逼近前期高點，市場調整的壓力也將近一步增大。

　　經濟方面，最新公佈的4月匯豐製造業PMI初值較3月有所回升，但是，匯豐PMI初值已經連續6個月位於榮枯平衡線下方，産出和需求增長依舊在低位徘徊，製造業持續萎縮的局面並未有大的改觀。雖然市場上有部分觀點認為，經濟持續不振會倒逼政府出臺更多的相關刺激政策，但是考慮到目前通脹仍有反復，國際原油價格尚處於高位，因此政策放鬆的力度和時間還存在一定的不確定性。

　　海外市場方面，歐洲主要經濟體最新公佈的經濟數據不甚樂觀：歐元區4月PMI製造業指數創5個月來最低，西班牙央行預計該國經濟一季度繼續收縮0.4%，德國4月份製造業採購經理人指數跌至3年來最低。而目前備受關注的法國選舉可能導致歐洲政局出現重大轉折，給金融市場帶來不穩定因素。另外，近日荷蘭首相辭職又使歐債危機再添變數。受諸多負面消息影響，投資者信心遭受重創，本週歐美股市紛紛大幅下挫。短期來看，歐元區還有多重不確定因素，市場動蕩可能還會持續一段時間。

　　技術上，大盤在2400點上方套牢盤壓力仍比較大，短線市場調整仍不充分，後市滬指在2400點附近區間震蕩的概率較大。指標方面，MACD紅柱線處於橫盤狀態，OBV指標創出近期新高，預示資金進場熱情高漲，SAR持倉提示依舊，BOLL線開始向上抬頭，KDJ短線有整理要求，顯示今日有衝高回落的可能。操作上建議投資者近期還是以謹慎為宜，短線倉位以逢高減倉為主。

　　盤面上看，昨日中小板和創業板依舊維持弱反彈的局面，市場主流資金主要集中在金融改革和高鐵板塊上，龍頭股浙江東日（600113）再度漲停，年內漲幅已超過300%，這種走勢只有在2007年牛市中後期才見過，近兩年實屬罕見。昨日有50余只股票漲停，江浙滬區域金改概念股佔據半壁，高鐵板塊中晉億實業（601002）和中鐵二局（600528）雙雙漲停帶動鐵路板塊上漲。這也體現出場內資金總體匱乏的局面以及結構性行情的重要特徵。但結構性行情走得如此犀利，已經大大超越了去年四季度炒作文化傳媒和環保板塊的表現。

　　我們認為，經濟疲軟和長期投資性資金的缺乏，決定牛市行情不會立刻形成；但是在實體經濟下滑、房地産投資受限、民間借貸風險加大、其他投資渠道匱乏的情況下，股市則成為民間遊資尋找獲利機會的一個重要窗口，於是就出現了經濟變差但股市結構性反彈的特徵。

　　操作策略上，投資者可以繼續關注受益於市場情緒進一步回升的金融服務行業，尤其是券商板塊，今年包括新三板擴容、現金管理、高收益債、並購基金等多項創新都將推出，在業績回升以及創新驅動的共同作用下，券商股在二季度仍有望獲得超額收益。此外，受益於剛需逐漸釋放、進入以價換量階段的房地産行業最近也頗得資金青睞。熱點題材方面，金改概念股短期可能依舊火爆，但是反彈能持續多久，金改股能再漲多高，還要看龍頭股浙江東日、金豐投資（600606）等品種的表現。從理性角度，我們不建議投資者在此時繼續追漲此類品種，只有風險控制能力極強的投資者，才可加入到這場賭博遊戲中。