週二，國內農産品遭遇空頭集中圍剿，期價節節敗退，原本被市場普遍看多的豆類品種也面臨著短期深幅調整的可能。

　　基本面上，儘管美國農業部在4月份供需報告中進一步確認了2011/2012年度全球大豆供應緊俏，並分別將巴西、阿根廷大豆産量預估調降至6600萬噸和4500萬噸，較去年12月報告累計調降了12%和13%，但報告公佈當天，CBOT豆類期價均以衝高回落應對，大有利多出盡的意味。從CBOT大豆合約的排列來看，遠月合約11月、1月、3月期價均已轉頭向下，表明新季大豆供需環境可能得到改善，畢竟當前美國大豆已經開播，且播種進度超市場預期。隨著舊作大豆産量的確定，炒作焦點將向新季轉移，預計利多透支式的牛氣行情較難持續。

　　國內而言，作為本輪豆類油脂市場領頭羊的豆粕，目前期價已無力上衝，從而使得板塊輪動缺乏領頭羊的境地，期價向下修正的概率很大。現貨市場的緊俏狀況將隨著5月份大量的進口大豆到港而出現明顯緩解，中國買盤因素或就此減弱，盤面價格可能遭遇逆轉。而在國內調控上，隨著國家發改委與相關油企約談，政策之手或再度入市，油脂價格難以“頂風作浪”，而主要依靠進口的棕櫚油甚至會成為領跌品種。

　　資金層面，由於CBOT大豆持倉規模連創新高，市場已集聚了大量風險。儘管大型投機客的凈多頭寸也相繼錄得新高，但基金凈多頭率並未創出新高，説明在高價格、高持倉的背景下，多空分歧正在加重。接下來，如果持倉的擴充不能繼續推升期價，則後期市場動蕩可能較為劇烈，預計美豆指數高端將限制于1450美分/蒲式耳，價格將更傾向於下行，可能以箱體運行的結構為主，短期下沿底部大概在1350美分/蒲式耳左右。

　　值得注意的是，目前的玉米走勢可能為豆類油脂市場提供借鑒——政策的從緊調控將使得大連玉米期價在二季度以黯淡收場。而玉米市場的示範性或將導致豆類油脂追漲已如“玩火”，如果宏觀經濟危機加深、國內調控力度加大，農産品甚至將迎來全面轉空時代。(寶城期貨 沈國成)