今日焦點

　　大勢評述：全球股市偏弱 港股進入調倉期

　　從圖表上看，恒指于二萬一整數關口受阻，隨後連續跌穿多條均線，暫時于250日均線附近獲得支撐，多頭反臺的可能性已經不高，港股若跟隨外圍跌勢繼續下行，恐怕會再試二萬點大關；不過港股從今日起逐步開始調倉，日內有效波幅或會縮窄，升跌都將以跳空形式出現，今日恒指隨外圍低開後可能先行走弱，下試牛證集中區域20200-20400點；即使因昨日尾盤跌幅較大而出現輕微高開，上方5日及月線所在的20700附近也存在相當大阻力。

　　公司研究：永暉焦煤（1733.HK）-中鋁溢價收購，成為第一大股東

　　維持公司“增持”評級：我們維持2012/2013每股盈利到0.32/0.42港幣，目前2012/2013年的市盈率為5.7/4.7x。我們認為中鋁成為最大股東有利於公司估值的提升，因此我們認為12年合理估值市盈率可適當提升至7-8倍，對應合理價格區間為2.24-2.56港幣。我們維持“增持”評級。主要風險來自焦煤價格超預期下跌，公司Grand Cache産煤量低於預期，中鋁股權收購失敗。

　　A+H動態

　　行業産銷量增速有所下降，關注中檔酒——食品飲料行業週報

　　行業觀點及公司推薦。我們判斷食品飲料行業中的白酒和葡萄酒行業的整體的消費增速可能會受到三公限酒令等負面消息的影響出現一定的下降。而在行業整體消費量增長有限的情況下，我們推薦和看好品牌力和銷售力俱佳，並具有大量中檔及中低檔産品銷售的白酒公司，推薦順序為瀘州老窖、洋河股份、古井貢酒和五糧液。非酒類行業的消費量受經濟週期及政策影響相對較弱，隨著成本價格逐步回穩以及銷售市場的逐步穩定，非酒類公司的業績仍將出現回升，看好和推薦的順序為伊利股份、洽洽食品和黑牛食品。風險提示：經濟增速下降導致行業産銷量增速低於預期；食品安全問題。

　　繼續看好銀行4月行情更看好有特色股份行——華泰聯合銀行週報

　　金融改革提速，更看好有特色的股份行。如果金融改革提速，受益較大的銀行應具備兩個必要條件：1）經營靈活，轉型較快。2）在管理、網點和客戶上已有較好的積累（因為新領域是市場化的，拼的是全方位的競爭力，而不是政策）。在第一點上，國有銀行相對較弱，大象起舞談何容易（工行會好些）？況且還肩負政策任務。在第二點上，城商行相對較弱，它們在網點擺布、客戶分佈結構、精細化管理和産品創新能力等方面，與大銀行差距較大，市場競爭力不夠。所以，我們更看好股份制銀行；當然股份行亦層次不齊，我們看好有特色的股份行。

　　研究服務

　　唐宮中國（1181.HK）現場路演：

　　主講人：首席財務官 梁偉泉先生；投資者關係經理 葉碧華小姐

　　時間： 4月25日（本週三）下午15:00

　　地點：深圳福田區福華一路6號免稅大廈21層華泰證券會議室

　　如有興趣請回復姓名、公司、職位、聯絡方式報名參加，可電話接入。