中國證券報：有觀點認為，經濟可能已在一季度見底。基建投資如能在二季度反彈，能否帶動經濟企穩？

　　張漢亞：宏觀經濟何時企穩主要取決於調控政策的轉變，從目前的情況來看，二季度仍會延持下滑趨勢，三季度有望企穩。

　　3月份信貸投放超萬億，央行連續四週在公開市場凈投放，貨幣方面的放鬆將大大緩解生産、投資、建設的資金短缺；發改委對部分項目的審批開始放鬆，種種跡象都説明出於對經濟下行的擔憂，政策開始預調微調，適度放鬆。不過，由於貨幣政策的滯後效應，從貨幣投放到原材料採購、設備安裝、項目開工等需要一段時間，僅有投資還不算，還要等主體工程上馬，因此即使基建投資反彈，二季度經濟也難有起色。

　　此外，房地産投資的下降為經濟企穩增加了難度。去年全社會30萬億元的投資中，房地産佔比20%。雖然自去年以來，房地産投資增速呈逐季下滑趨勢，但由於去年1000萬套的保障房以及此前商業拿地項目的開工建設，今年一季度房地産投資仍有23.5%的增長。但進入二季度，隨著這些項目的完工，再加上一季度地方財政收入的大幅回落，導致今年700萬套保障房建設資金投入困難，新開工項目因資金不足而面臨困難，房地産開發商投資意願不強、拿地謹慎等因素，二季度房地産投資增速預計還將下滑。

　　范劍平：預計二季度GDP增長和一季度大體相當，並不會有明顯回升。這首先是政策的時滯影響，有關金融政策的微調始於去年四季度，在二季度之前緊縮政策的效應還未完全消退，到了三季度，相關微調政策才有可能見效。

　　此外，儘管二季度基建投資可能回升，但房地産投資仍會下滑，目前新開工項目和新購置土地面積都在下降，這意味著二季度房地産投資的下降可能會抵消基建投資回升的效應。

　　因此，預計二季度GDP增長將在8%-8.2%區間，三季度、四季度有望分別回升至8.5%、8.8%。