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鄭糖消費難言回暖 期價短期難有起色

發佈時間:2012年04月18日 10:36 | 進入復興論壇 | 來源:期貨日報 | 手機看視頻


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  上週一,鄭糖一根長陽突破了持續兩個多月的橫盤振蕩,但是上漲勢頭並沒能延續,上週五美糖暴跌終結了鄭糖的上漲行情,市場期盼的旺季白糖牛市行情僅曇花一現。

  收榨近在眼前,最終産量將出爐

  目前除廣西、雲南的少數糖廠仍處於收榨尾聲外,全國絕大多數糖廠已經收榨。下週二昆明糖會將公佈2011/2012榨季産量,屆時産量將成定數,國內也將進入純銷期。

  截至3月末,全國累計産糖量為1074萬噸,超過上榨季全年産量,加上4月份産量,最終産量將在1150—1170萬噸,低於去年11月份海口糖會上1200萬噸的預期,基本符合今年2月廣西糖會預期。本榨季全國食糖增産已成定局,這也標誌著食糖已正式進入增産週期。目前南方蔗區天氣良好,有利於甘蔗萌芽和生長,預計2012/2013榨季食糖産量有望繼續增長。從中長期看來,增産趨勢已現,我國食糖偏緊的供需環境有望逐步改變。

  消費旺季仍需等待

  日前,鄭糖上漲行情在一定程度上受到消費回暖預期的提振。中糖協4月初公佈的産銷數據顯示,截至3月末,全國累計糖銷售量為465.06萬噸,較去年同期的447.26萬噸增長3.98%,3月單月糖銷售量達128萬噸,同比增加33.86%。消費數據的轉好為3月産銷數據中的亮點,增強了多頭的信心。但現在斷言消費回暖為時尚早,今年國家和地方都啟動了食糖收儲,4月前的四次國家收儲已成交29萬噸。因為銷糖數據中包含收儲,僅將國儲29萬噸扣減之後,3月份累計銷糖數據已不及去年同期水平。而且據經銷商反映,3月食糖銷售仍較清淡,也印證了消費回暖並未真正到來。

  原糖承壓,進口衝擊不容小覷

  美糖主力合約價格自上週末開始大跌,巴西等食糖主産國的增産預期是糖價承壓下行的重要原因。Unica近日公佈的2012/2013榨季報告預計,巴西中南部2012/2013榨季糖産量將較上榨季增長5.7%,至3310萬噸。

  由於內外糖價差維持在較高水平,進口糖和走私糖也給國內食糖市場帶來一定衝擊。就正常進口途徑而言,僅今年1—2月我國已累計進口食糖為23.6萬噸,是去年同期的7倍。目前泰國原糖配額內進口利潤已高達1000元/噸。雖然進口存在配額限制,但國內糖價也不能無視國際原糖價格下跌。根據測算,若國際糖價跌至20美分左右,即使在收儲政策托底的情況下,配額外全關稅進口也有利潤。因此如果國際糖價繼續下跌,配額外進口的衝擊會給國內糖市帶來更大壓力。

  綜合看來,國內增産已成定局,消費尚未回暖,國際食糖增産,進口走私糖衝擊國內市場,這些因素均使鄭糖期價在短期難有起色。但是收儲政策的托底效應仍然存在,短期內做空仍要以收儲價為下限,並且一旦消費回暖,旺季來臨,應及時轉換思路。

  (作者 于中華單位:安信期貨)

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