在2008年虧損之後，海南椰島2011年再次陷入虧損困境。而這次虧損似乎比以往來得更加不樂觀，不僅公司手中所持三安光電的所有股票都已賣光，本來寄予厚望的房地産項目也遭遇調控銷售遇阻，而酒類和貿易主業繼續慘澹經營。中信建投分析師黃付生一直跟蹤研究海南椰島，他對《證券日報》記者表示，公司在可預見的未來難以改變現狀。

　　股票賣完 前景堪憂

　　年報顯示，海南椰島去年實現營業收入15.27億元，同比減少4.85%；歸屬於上市公司股東的凈利潤共計虧損3901萬元，大幅下滑-119.86%，但值得注意的是，若扣除非經常性損益後，海南椰島則大幅虧損超過1億元，同比降幅高達10倍。

　　海南椰島表示，本年度主業虧損主要是由於酒類收入下降且原材料價格上漲造成酒類毛利率降低。事實上，海南椰島2010年主業也是處於虧損狀態，只不過公司靠變現“三安光電”股票以及處置了閒置資産和零星房産的2.69億元投資收益才得以扭轉業績。但2011年海南椰島在賣掉手中最後的股票後，仍舊難挽虧損大局。而這也意味著海南椰島從此就沒有了投資收益的來源。海南椰島前景堪憂。

　　中信建投分析師黃付生對《證券日報》記者表示，海南椰島未來將掙紮在盈虧平衡線上，不會有太多改善。

　　房地産項目生不逢時

　　一方面公司所經營的澱粉業務處於常年虧損狀態。另一方面，公司介入房地産開發業務，所開發的“椰島廣場”項目由於受到房地産業調控的影響，僅實現2.91億元的收入，遠遠沒有達到預期的銷售目標。

　　公司本來對房地産項目寄予厚望，計劃年內實現銷售回籠。並稱，此塊房地産開發完成後，將會給公司帶來約10 億元的收入，保守約3 億元的利潤。然而，受房地産業調控的影響，“椰島廣場”沒有達到預期的銷售目標。而基於房地産行業目前的狀況，公司另外一處房地産項目隆華新村三期工程已暫緩實施。公司表示，將降低對房地産開發業務的收益預期，嚴格控制建設規模和建設成本，審慎開展房地産業務。

　　現金流大降

　　另外一方面，作為公司傳統主業的酒類收入快速下滑20.74%，導致毛利率同比大幅下降12.26%至43.27%，持續低迷。公司表示，近幾年市場總體發展緩慢，有些市場停滯不前，産品綜合競爭優勢不明顯。公司稱將堅定加大對酒類主業進行全方位的投入，包括設備改造、技術開發、基酒基地建設、市場投入等方面，生産能力得到大幅提高，保證了産品質量優質、穩定，擁有自身可靠的原酒供應，酒類産業基礎更加牢固。大力度的投入能否帶來相應的業績回報，仍是個未知數。

　　雖然海南椰島一向以酒類企業歸類，但實際上貿易收入才一直是公司最主要的收入來源。

　　公司去年新開發的特色食品飲料去年實現收入達到5402萬元，雖然海南椰島將其列為未來發展的目標之一，但該業務基數較小，並且食品飲料産業仍處起步階段，市場接受程度存在不確實因素。

　　此外，海南椰島的現金流也十分堪憂。根據2011年報，公司經營活動産生的現金流量凈額為-226,615,916.11元，大幅下滑659.59 %。雖然公司稱主要是本年度購貨付款及繳納稅費比上年同期增加所致。但現金流量凈額的大幅下滑，已然給公司經營和投資者敲響了警鐘。

　　如此窘況，無怪海南椰島沒有在年報中對2012年盈利情況做出預測。