4月13日，納斯達克上市公司傅氏科普威大連工廠的高級主管苗明(化名)如往常一樣上班。在兩天以前，大洋彼岸的市場調研機構渾水研究連發三篇報告，直指傅氏科普威存在欺詐行為，而火力焦點集中苗明所在的工廠。

　　“報告都是瞎説。”苗明告訴中國證券報記者，苗明對渾水的指控予以否認。上周，渾水連發三篇報告，指責傅氏科普威有涉嫌虛假增加業績等欺詐行為。

　　與渾水公司以前襲擊的中國概念股不同，報告公佈後，傅氏科普威的股價依舊堅挺，未見明顯下跌跡象。4月11日至13日，該公司股價刷出三根陽線，從6.10美元漲至6.65美元。

　　被渾水點名的另兩家公司旭光新材料和分眾傳媒，其股價也未出現異常下跌，這與此前渾水報告一齣，被質疑中概股股價應聲暴跌的情況形成鮮明對比。分析人士稱，在此前頻頻惡意做空並順利得手後，市場對渾水報告的興奮度已經下降，其做空威力一步步削弱，導致近期“啞炮連連”。

　　報告失靈

　　4月10日，渾水發出一篇報告稱，2012年4月3日有內地媒體發表一篇《中國概念股災揭秘》的文章，該文章披露了一條中國企業通過RTO(反向收購)方式赴美上市的“欺詐産業鏈”，這條産業鏈的關鍵點集中在一家名為“中國投資銀行”的公司，而包括傅氏科普威在內的多家公司與此淵源頗深。

　　資料顯示，傅氏科普威的前身2005年在美國櫃臺交易市場(OTCBB)上市，2007年該公司在收購了同行業的美國上市企業科普威，並更名為傅氏科普威。目前公司主營為銅包雙金屬線生産。

　　但經媒體查證，上述題為《中國概念股災揭秘》乃當事媒體編輯通過一美國朋友約稿所得。而市場也並未如渾水預想那般反應。在報告發佈當天，傅氏科普威股價從開盤5.79美元，一度最高衝至8.00美元，最終收盤報6.10美元，上漲幅度為5.35%。報告的第二個交易日，傅氏科普威仍未受到影響，當天高開于6.21美元，收盤報6.22美元，漲幅為1.97%。

　　4月11日，渾水再發兩篇報告，與前一篇報告相比，這兩篇報告內容詳盡，不僅指傅氏科普威曾參與一家“金融詐騙學校”，還詳盡的列舉傅氏科普威存在欺詐行為的理由，如實際産量比聲稱的銷售量要低90%以上，以及公司至少誇大了大連金川工廠收入的7.4倍。

　　再次令渾水意料不到的是，傅氏科普威的股價依舊堅挺，4月11日至13日，該公司股價刷出三根陽線，從6.10美元漲至6.65美元，漲幅達9.01%。

　　示警失效

　　當然，渾水攻擊的目標不止傅氏科普威，在近日的報告中，渾水還預告説，準備做空在香港上市公司的旭光新材料以及在美國上市的分眾傳媒。但篇幅限于寥寥幾筆，並未細説做空理由。

　　資料顯示，旭光新材料于2009年6月在香港主板上市，從事芒硝生産及銷售，經營四個位於四川省的芒硝礦場。該公司上市期間並不乏負面新聞，在過去近700個交易日中，其股價波動劇烈，振幅超過3%的天數超過三成。

　　儘管渾水高調示警，但旭光新材料股價僅在4月12日下跌4.64%，隨後的一個交易日，其股價小幅反彈2.78%。此外，旭光新材料的沽空情況與之前比較也並未異常。11日沽空股數為251.6萬股，沽空佔成交比為1.84%，12日沽空股數為703.37萬股，沽空佔成交比為1.97%，

　　旭光新材料並不是第一次被渾水注意。渾水公關Zachery Kouwe稱，去年夏天渾水曾發表一份關於Debtwire報告，提及旭光于工商局資料與香港不符，但這份報告僅限于指定讀者閱讀，並沒有公開。

　　渾水示警的另一家上市公司，分眾傳媒股價也沒有出現明顯異常，該公司4月12日漲3.69%，13日跌3.52%。

　　此前，分眾傳媒曾被渾水指責LCD顯示屏數量被欺騙性地誇大，並在並購中故意地支付過高價格，受此影響，分眾傳媒股價一度暴跌，最高跌幅逾60%。不過，在那場“狙擊戰”中，渾水遇到了分眾傳媒的強勢反擊，包括該公司董事長江南春和復星國際在內的大股東均高調增持，而跟蹤該公司的多家投行也推出與渾水腔調相反的報告。

　　應對及時

　　據統計，此前遭渾水做空的中國概念股有東方紙業、綠諾國際、中國高速頻道、多元環球水務、嘉漢林業、分眾傳媒等公司。受其攻擊的公司大部分股價均出現大幅下跌，其中綠諾國際和中國高速頻道已退市，多元環球水務已停牌。而渾水及相關利益公司亦因此獲益匪淺。

　　值得注意的是，除分眾傳媒外，其他公司的反擊力度要麼軟弱無力，要麼嚴重滯後，如嘉漢林業去年6月被渾水等做空後的三個多月才做出像樣的反擊。

　　事實上，由於渾水頻頻出擊，相關機構及上市公司已開始熟悉其做空手法，並有相關應對措施。此次傅氏科普威和旭光新材料反應也頗為及時，4月11日，也就是渾水發佈報告的當天，傅氏科普威即提出三條回應，否認渾水報告中對其所有指控，這包括：認為該報告語意模糊，並且缺乏與該公司做任何接觸；將來對於此類對公司業績、管理層以及運營情況的質疑報告，該公司將立即反駁，並致力於向投資者提供全面且準確的信息披露；將於2012年5月3日公佈2012年一季度財報。

　　旭光企業發展總經理余孟釗在獲悉渾水做空消息後稱，對渾水此舉感到迷惘，渾水至今未曾聯絡或接觸公司，且未見到關於他們的報告，不知道渾水想表達什麼。

　　渾水大事記

　　2010年6月28日，渾水研究成立，創始者為美國人卡森布洛克，今年36歲。2005年，布洛克在法學專業畢業之後來到了中國。據公司網站介紹，布洛克是一個熟悉法律的企業家，而渾水的研究團隊則是那些熟悉中國商業規則的人。同日渾水打響第一場狙擊戰，目標是東方紙業。渾水列舉東方紙業9樁罪，給予“強力賣出”評級。次日，東方紙業股價下跌13.2%。

　　2010年11月10日，渾水發佈了一份長達30頁的研究報告，質疑綠諾科技偽造客戶關係、誇大收入以及管理層挪用上市融到的資金等行為，綠諾科技股價應聲暴跌15.07%。最後，在綠諾科技承認兩份客戶合同造假的前提下，納斯達克向其發出了退市通知。

　　2011年2月3日和4月4日，渾水先後發佈針對中國高速和多元水務的質疑報告，導致前者股價當天跌33%，後者跌27%。

　　2011年6月，渾水盯上在加拿大上市的嘉漢林業，以及IPO上市的展訊通信。自從渾水發佈看空報告後，嘉漢林業的市值最多時縮水近38億加元，兩周內股價暴跌85%。不過，展訊通信股價大幅下跌之後，隨即被迅速拉起，走出V形走勢，做空並未達到預想。

　　2011年11月22日，渾水發佈對分眾傳媒首份報告，給予其“強烈賣出”評級。受該報告影響，分眾傳媒股價暴跌39.49%收報15.43美元，創下52周新低。此後，渾水陸續發出數篇報告。

　　2011年4月4日，渾水宣稱在數周內做空香港上市民企。

　　2011年4月10日至11日，渾水連發三篇報告，狙擊美國上市民企傅氏科普威造假，並提及香港持牌券商致富融資涉嫌協助造假。同時渾水示警將做空旭光新材料和分眾傳媒。