4月5日，證監會在通氣會上提出，今年將在總結中關村公司股份轉讓試點經驗的基礎上，籌建統一監管下的全國性場外交易市場。“新三板”擴容呼之欲出。

　　儘管證監會負責人表示，“新三板”因為市場性質不同，其擴容不會對A股造成衝擊，但毫無疑問的是，隨著“新三板”擴容的步伐加大，其影響力和對投資者的吸引力也會逐步增大，況且，隨著“新三板”擴容加大和“新三板”與主板市場之間的轉板渠道被打通，創業板和中小板上市的來源將更為充沛，難免會為A股市場帶來影響。那麼，“新三板”會成為壓垮中小板和創業板的“最後一根稻草”嗎？

　　首先，我們先來看看“新三板”的市場規模。招商證券研報則認為，“新三板”市場潛在規模逼近7000億元。這不是一個小數字，加上“新三板”將引入更為活躍的“做市商制”，可以肯定的是，“新三板”對A股市場的衝擊將是不容忽視的。況且，“新三板”企業與創業板企業類型有很大相似之處，隨著板塊的發展壯大，一定程度上會分流證券市場的資金，特別是偏好創業板投資的資金。

　　其次，我們再來看一看“新三板”相對A股市場而言，其財富效應是不是更為明顯。我們以從“新三板”掛牌之後再上市創業板的第一隻股票“世紀瑞爾”為例，該公司在2009年“新三板”掛牌期間交易價格在7元左右，而登陸創業板時其發行價格達到了每股32.99元，上市首日收盤價格接近60元，其收益率近10倍，投資時間不過2年左右。這種財富效應將會吸引大量機構投資者蜂擁而入，一旦管理層放開普通投資者進入“新三板”，那麼更具有財富效應的“新三板”對A股主板市場造成衝擊是大概率事件。

　　此外，“新三板”擴容為A股市場提供了源源不斷的上市公司，由此導致A股擴容加速也會成為現實。如果説，擴容不是壓垮股市的最後一根稻草，那麼，毫無節制的擴容將扮演“最後一根稻草”，把國內股市壓垮的可能性或許不小。更讓投資者擔心的是，創業板和中小板上市公司上市之後業績變臉的公司日益增多，其成長性相對“新三板”的優勢並不明顯。但“新三板”的上市公司其交易價格與創業板和中小板掛牌交易的公司股價差距卻是天壤之別，一方面是成長性差異不大，一方面是股價差距巨大，“新三板”上市公司的交易價格必然拉低中小板和創業板公司的股價，這種風險對於沉浸在喜歡“小盤”、“高市盈率”的投資者而言，無疑會帶來巨大的傷害和衝擊，這種風險無論是管理層還是投資者都應該未雨綢繆，防患于未然。

　　“新三板”的擴容正如火如荼，證監會該負責人表示，全國性場外交易市場建設將分兩步走，第一步是從中關村試點擴大到全國的高新園區企業，第二步是擴大到全國所有股份公司。如果國內A股市場沒有趕在“新三板”擴容之前，讓中小板和創業板的公司業績儘快好起來，把高高在上的市盈率降下來，那麼，隨著A股擴容的加速，以及新三板股價低廉、財富效應突出帶來的衝擊將不可避免，警惕“新三板”成為壓垮中小板和創業板的“最後一根稻草”，並不是一件杞人憂天的事。

　　李允峰