第一,非公開發行方案重啟,在原有方案基礎上略做修改公司最早于2010年12月24日發佈公告,計劃發行向特定對象非公開發行不超過10.86億股,募集資金不超過96億元,用於榆鋼支持地震災後重建項目與收購酒鋼集團天風不銹鋼公司100%的股權。

　　2011年1月11日,公司對非公開增發的具體細節進行了修訂,確定募集資金總額為不超過96億元。由於公司于2011年5月實施了每10股轉增10股的資本公積金轉增股本方案,經除權除息後,原定非公開發行方案的發行價確定為4.37元/股,發行股數調整為不超過21.72億股。

　　第二,鋼鐵産能擴大的同時,資源優勢後期將逐步體現鋼鐵産能擴大的同時,公司資源優勢將逐步增強。目前公司擁有鏡鐵山樺樹溝礦區與鏡鐵山黑溝礦區兩大礦區,公司本部所需礦石來源於自有鐵礦、周邊礦區與哈薩克斯坦的進口礦。

　　樺樹溝礦區:鐵礦儲量2.76億噸,平均品位約35.71%,目前為地下開採的方式。此外該礦區還存在可利用儲量約為663.26萬噸的共生銅礦,平均品位約2.22%; 黑溝礦區:鐵礦儲量1.46億噸,平均品位35.65%; 周邊礦區:公司本部周邊的礦區合計儲量約為10億噸,平均品位34%-38%。

　　2010年公司本部所需礦石的自給率約為35%,周邊礦山的採購比例約為40%,另外25%來源於哈薩克斯坦的進口球團礦與精礦。進口模式自本年度開始改為季度定價模式,定價標準為雙方協商確定。

　　第三,維持“謹慎推薦”評級本次非公開發行方案尚需獲得甘肅省國資委、公司股東大會以及中國證監會的批准,在方案尚未完全完成之前,我們暫不考慮其影響,仍對公司原有資産進行盈利預測,預計公司2011、2012年EPS 分別為0.35元和0.35元,維持“謹慎推薦”評級。