史玉柱又有新想法了。

　　昨天，業內傳出消息稱巨人網絡或將旗下部分子公司資産分拆，並謀求獨立IPO。據可靠消息稱，這一計劃中涉及的核心資産是《征途2》項目組即巨人網絡子公司巨嘉網絡。

　　這似乎有些先兆。本週二起，巨人網絡把新核心産品《征途2S》形象片挂在紐約時代廣場的多塊戶外廣告屏上。巨人由此成為第三家在時代廣場打廣告的中國企業，也是網遊業中的第一家。

　　巨人這次投放的是産品廣告。值得注意的是，《征途2S》正是巨嘉網絡的新拳頭産品。

　　這看起來是史玉柱在為巨嘉網絡的分拆做試探性鋪墊。這位營銷高手一直以其不按常理出牌的營銷風格而著稱，並在此前腦黃金、腦白金、征途等諸多案例中無往不利。

　　艾瑞諮詢網遊分析師曹笛認為，史玉柱赴美打廣告在為新遊戲和拆分資産的品牌造勢，同時也是在試探美國市場的反應，其效果考評可能將決定其新産品的走向，如是否在美國市場推出，甚至是否會分拆在美獨立上市。

　　巨人網絡官方對於《征途2》項目組分拆傳聞未予置評。一位熟悉巨人網絡的知情人士透露，該公司醞釀分拆巨嘉網絡計劃已久。

　　這源於巨人從2009年開始推進的“內部産權改革”。這項意在強化激勵並讓項目團隊分享收益的計劃于當年初開始推動，並於年底開始實現首批項目公司掛牌。

　　在這場改革中，巨人網絡新設的項目均轉為公司，巨人母公司出資51%，研發運營團隊持股49%。當時，巨人網絡即承諾，“給子公司非常大的自主權，包括在條件成熟時可以分拆IPO”。

　　巨嘉網絡推出的《征途2》去年開始正式商業運營，獲得較大成功。巨人財報顯示，去年凈營收2.848億美元，凈利潤1.398億美元，史玉柱將公司營收同比大增歸功於“《征途2》的非凡表現”，但並未披露該遊戲的具體收入。

　　巨人網絡從不在財報上披露單款遊戲的收入。不過，據可靠消息稱，憑藉《征途2》的運營各項指標，巨嘉網絡已達到分拆上市要求。

　　消息顯示，巨人目前正在斟酌兩套不同的分拆方案。其一是以《征途2》子公司巨嘉為容器，將其他遊戲項目都裝入其中，巨人網絡本身剝離網遊業務轉型為投資控股母公司；而另一種方式則是巨嘉“凈身上市”，而巨人網絡則保留原有尚未項目制公司化的《征途》項目組及其他“贏在巨人”計劃下的項目。

　　前述知情人士分析説，方案二的優勢在於可以提供持續的激勵機制，更有耐心地不斷孵化新的項目，如今年初巨人開始正式發力的網頁遊戲領域。據證實，該子公司已在《征途2》公測後選出部分骨幹，組建團隊研發新項目；若採用方案一，相當於給各項目公司一次性激勵，同時使巨人網絡跳出網遊領域，獲得更大的投資業務拓展空間，擁抱更大格局。

　　有網遊業高管認為，如果選擇拆分巨嘉單獨IPO，這有助於巨人網絡加快集團化推進，也給這家子公司未來的發展與擴張帶來更多空間。

　　眼下，中國網遊股在美國資本市場市盈率普遍不高，儘管巨人網絡運營一直平穩，盈利狀況良好，其富餘的現金儲備卻難有合適的投資選擇。

　　去年史玉柱就曾被美國基金機構寫信批評。原因是，巨人網絡賬上趴有不少閒置資金，董事會打算用其在保險、金融領域進行些財務性投資，賺取更多現金，卻被指“不務正業”。如剝離網遊業務轉向控股公司角色，巨人這類煩惱或將會少些。同時，它也將有機會擺脫産品型公司模型的束縛。

　　不過也有觀點認為，巨人網絡主業是網絡遊戲，在多元化戰略上比較謹慎，子公司分拆上市的模式有待考究。何況眼下資本市場環境不佳，相關策略預計難於短期內決斷。