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存準率第二季度有望下調

發佈時間:2012年04月13日 09:07 | 進入復興論壇 | 來源:中國證券報 | 手機看視頻


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  穩增長意圖明確流動性趨於寬鬆

  中國人民銀行12日發佈的數據顯示,3月人民幣貸款增加1.01萬億元,同比多增3320億元。3月末,廣義貨幣(M2)餘額89.56萬億元,同比增長13.4%,連續兩個月回升。分析人士表示,3月信貸數據猛增超過市場預期,體現了穩增長的政策前瞻性。M2增速回升,則進一步確認流動性拐點的出現。上述因素對股市反彈形成積極影響,下一步貨幣政策將繼續放鬆以促進經濟增長,存款準備金率下調的可能性依然存在。

  一季度信貸目標完成

  今年以來信貸投放冷清,1月份新增信貸7381億元,2月份新增信貸7107億元,此前市場普遍預期一季度新增2.4萬億元左右的信貸目標恐落空。但3月新增信貸破萬億元,使一季度信貸達到2.46萬億元。

  分析人士表示,3月信貸猛增一方面是因為隨著企業開工增加、對政府融資平臺的政策明朗以及首套房貸利率鬆動,實體經濟有效信貸需求有所恢復;另一方面是因為季末銀行加大存款吸收、財政存款下放,存貸比下降導致銀行信貸供應能力增強,而且當前銀行傾向於通過主動下調貸款利率來擴大信貸投放。

  央行公佈數據顯示,3月份人民幣存款增加2.95萬億元,同比多增2712億元,較2月份增長1.35萬億元。分析人士認為,這主要是受季末攬存、財政存款撥付及理財資金回流影響。

  央行數據顯示,3月末,國家外匯儲備餘額為33050億美元。這意味著一季度外匯儲備增加了2240億元,扭轉去年底的外流趨勢,這也有利於增加基礎貨幣的投放。

  浙商證券宏觀經濟分析師郭磊表示,3月貸款數據相對樂觀,但仍需進一步觀察工業數據,以明確在3、4月份工業旺季到來時,實際投資需求是否復蘇。

  從信貸結構來看,在一季度非金融企業貸款增加的1.95萬億元中,中長期貸款僅增加5906億元,而票據融資增加2575億元。光大銀行(601818)首席宏觀分析師盛宏清表示,貸款結構顯示信貸對實體經濟的支撐力度不太強。短期融資和票據融資較多,説明企業更多是利用短期融資來滿足週轉需求。M1同比增長僅為4.4%,説明實體經濟活躍度不高,釋放的信貸投放兩個月之後才能作用於實體經濟。

  二季度存準率或下調

  目前央行已連續十余周暫停央票發行,釋放流動性意圖明顯。分析人士普遍認為,二季度貨幣政策將繼續放鬆促進經濟增長,存款準備金率下調的可能性依然存在,但對於下調時點存在分歧。

  平安證券固定收益部研究主管石磊表示,由於3月信貸增量較高,本月下調存準率的可能性不大,但二季度應該還會有一次下調機會。

  盛宏清表示,一季度的信貸投放具有保增長的政策前瞻性,但由於信貸傳到實體經濟還需要一段時間,因此還需要降低一次存款準備金率,以影響企業債券、票據貼現等利率,降低企業的融資成本。

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