投資要點：

　　30個城市共成交227萬平米，環比減少45%，除溫州有所上漲外，其餘29個城市全部下滑。

　　3月份周平均成交368萬平米，較2月份增長73%，較上年同期增長48%，2月中旬開始的小陽春已延續一個多月。年初至今共成交3895萬平米，較2010年同期減少19%。

　　12個城市庫存8521萬平米，環比減少0.5%，連續兩周下調，去化週期繼續下調0.13個月，至14.55個月，新推盤量不多，而成交量繼續提升，致使庫存、去化週期雙雙下降。

　　本週政策分析。本週政策面需要關注的有北京、南京等多個城市首套房貸利率下調，雖有很大季節性因素，節後1-2季度為銀行信貸較為寬鬆階段，但當下政府頻繁號召支持、鼓勵剛需，打擊投資投機，對近期的成交回升起了較大作用，這也是我們判斷此輪剛需釋放完成後，成交量企穩或由小幅提升的依據。

　　此外，需要關注的是北京、上海分別公佈了2012年供地計劃，與2月份國土部公告一致，均呈現供應下滑的情況，與各大房企紛紛下調全年拿地、開工節奏相對應，今年的土地市場會相對冷清，而今明兩年的保障房能否釋放供應，仍存在較大不確定性，預計自2013年起，市場將再次出現供應緊缺局面。

　　另外，多個細節可看出政府在下一階段的政策意向，住建部副部長表示，二三線未限購城市房價仍處於不合理高位，而人民日報撰文，表示房産稅的推出對自住需求沒有影響。無量的市場對各方影響最大，包括地方財政，而成交量回升容易帶動價格上漲，或停止下跌，與政策目標不符，這也是近期頻繁提及剛需的原因，價跌量升為政府樂意看到的結果。調控短期內不會轉向，支撐市場的剛需仍存在階段性釋放的跡象，下階段量穩或小幅提升，而價小幅探底的可能較大。

　　板塊分析。近兩周地産板塊上漲2.17%，上證綜指下跌1.83%，我們認為板塊的相對收益仍來自於市場成交量的上升。週一公佈的CIP高於市場預期，估計需2-3個交易日消化，短期內仍看好成交量帶動的溢價走勢，個股推薦：金地集團、萬科A、魯商置業、榮盛發展。

　　國元證券；成交量受節日因素影響