公司11年收入同比增48.8%為44.9億，凈利潤同比57.9%為7.8億，對應每股收益為1.8 元，符合業績預增情況。公司同時公佈了10送10派5的分配計劃。股份公司與控股股東汾酒集團共同對汾酒銷售公司進行增資擴股，公司持有汾酒銷售公司的股權比例從60％上升到90％，汾酒集團公司的持股比例從40％下降為10％。此舉預計增厚公司業績15%左右。11年省內增速維持穩定在40%，省外加速增長增速達65%。總體上來説汾酒初步取得從“坐商”向“行商”的轉變。12年，公司省內將做實市場，省外將初步進入拐點放量階段。11年省內已經試點直控模式，效果顯著。2012年省內將進一步精耕細作，細分區域或渠道代理方式實現精細化佈局。2）省外過億市場將增加至10個，逐步構築出環山西板塊市場。北京等優勢市場率先進入拐點放量。3）拳頭産品青花瓷系列加速價值回歸，以控貨提價為主旨，適當放量20~30%。4）完成集團百億目標成為全年最低奮鬥目標。5）金獎二十年陳釀産品有效填補價格空檔。6）24億産能擴産為公司長期發展提供堅實基礎。

　　投資建議：2012、2013年每股收益預測為2.8、3.9和5.1。利好催化短期業績表現。12年發展漸入佳境，汾酒依然是良好的中長期投資品種，給予“買入”評級。（國金證券）