A股語音識別技術龍頭科大訊飛(002230，收盤價36.49元)在推出了新一代語音雲平臺後股價持續走軟。公司去年1095萬股定向增發股即將在一個月後解禁，但昨日其二級市場股價依然比增發價低11%。

　　而10日公司公佈的一季報業績和半年報業績預告，靚麗增長得數字也未能對股價形成提振。一季報顯示今年頭三個月機構減持猛烈，機構持股佔流通盤比重已由年報中的37%劇降至13%。

　　季報凈利大增股價仍疲軟

　　科大訊飛繼上周披露了2011年年報業績後，2012年一季報也于4月10日出爐。今年頭三個月公司實現營業總收入1.3億元，同比增長51.8%；實現凈利潤1986萬元，同比增長36.8%；基本每股收益為0.08元。最新一季營收和凈利潤同比增速，超過了去年全年的27.7%和31.1%，2012年開局良好。

　　在披露一季報業績的同時，公司還發佈了半年報業績預告，預計今年上半年凈利潤可較去年同期增長30%～50%。參考科大訊飛去年各份定期報告預告的下一季業績增長水平看，這一幅度在正常增長區間內，顯示公司業績在穩定增長。

　　但二級市場上，良好的一季報業績和半年度業績預告卻未能對公司股價産生拉升作用。10日該股小幅低開後迅速走低，之後盤中跌幅一度超過6.5%，最終全日跌幅為3.08%。

　　自上月中旬起，科大訊飛在二級市場表現就相當疲弱。今年農曆新年前，該股一度跌至27.14元的低谷，節後隨大市反彈一路衝至43.27元，但之後就上行乏力，特別是公司正式發佈新品前億個交易日，盤中一度觸及跌停。

　　1095萬定增股5月10日解禁

　　市場為何會對科大訊飛有這種反應？《每日經濟新聞》記者從業內了解到，目前機構多認為公司估值偏高，10日36.49元收盤價對應2011年的PE為69.4倍，之前40元高位對應估值更是超過80倍。但國外對語音技術類公司估值更高，訊飛同行美國Nuance最新市盈率高達169.36倍。記者就此詢問兩家區別在哪，有業內研究員表示，Nuance業務模式相對成熟，而訊飛目前圍繞語音雲平臺展示出的移動互聯網應用，還不足以令外界看明白盈利模式在哪。

　　而這樣的觀點或也體現到公司股東變化裏。從公司一季報中可看出，機構持股佔流通盤的比例已大幅下降至13.3%；在2011年12月31日，這個比例還為37.3%；而在2011年三季報裏這個數字是17.14%。前十大流通股東的門檻也由年報裏的最低340萬股，下降到一季報裏的265萬股。

　　在科大訊飛年報和一季報披露後，從現在到中報披露將是一段消息面真空期。接下來對科大訊飛股價的壓力來自去年定向增發股解禁，公司2011年1095萬股增發股將在5月10日滿一年限售期。去年這輪增發發行價40.65元/股，事實上2011年5月增發實施後訊飛股價大部分時間都在增發價以下。10日最新收盤價36.49元，仍低於增發價10.63%。