安信證券日前發佈東方園林(002310)公司研報。研報指出，公司發佈2012年度一季度業績預告稱，預計1月至3月凈虧損2835.86萬元至3093.66萬元，上年同期虧損859.35萬元，低於預期。公司一季度虧損擴大的主要原因一是園林工程業務主要分佈在北方區域，受春節及氣候等季節性因素的影響，可施工天數很少，導致園林工程業務收入金額很小。二是報告期內銀行貸款餘額比去年同期有較大幅度增長，導致財務費用同比增幅較大。三是公司增加了人員儲備，股權激勵的期權費用也較高，導致管理費用增長較快。

　　安信證券表示，市政園林普遍採取類BT模式，在工程結算之前需要墊付一定資金，公司若要保持快速發展態勢經營性現金流入會在較長時間內少於經營性現金流出。受制于資金瓶頸，公司快速發展態勢開始受到一定約束，考慮到非公開發行股票再融資進展的不確定性，研報下調公司的盈利預測，預計公司2012年、2013年每股收益為4.7元、6.14元，下調評級至“中性-A”。

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