自3月16日創出歷史新高以後，國內玉米期價進入橫盤振蕩走勢。清明節後，國內玉米市場由於缺乏新的炒作熱點，資金流出跡象明顯，短期難以走出趨勢性行情。

　　美盤玉米近強遠弱

　　根據3月30日美國農業部種植意向報告及季度庫存報告，截至3月1日美國玉米庫存為60.09億蒲式耳，低於分析師預期值61.5億蒲式耳，較去年同期值下降8%，這是近月合約暴漲的主因。而種植意向報告數據顯示，美國2012年玉米種植面積預期值為9590萬英畝，而分析師預期值為9472萬英畝。近幾年美國玉米種植面積連續增加，如果今年這一種植面積預期值能夠實現，在單産穩定的情況下，美國玉米産量有可能創下37年以來的最高值。美國玉米庫存和庫存消費比將得到一定程度的改善，玉米期價未來上漲空間將受到壓制。陳作玉米庫存趨緊與新作玉米豐産預期形成了巨大的反差，這是今年國際玉米市場的一個新的運行特徵。

　　北方港口庫存增加

　　進入4月份以來，由於氣溫不斷升高，玉米水分下降較快，我國局部産區玉米上市量明顯增加。東北産區農民正在抓緊時間進行最後一輪玉米銷售，以回籠資金備戰春耕。清明小長假過後，北方港口玉米收購價格出現小幅走軟跡象，東北個別深加工企業也出現降價行為。但目前市場的整體強勢並未明顯改觀，原因是業內收購心態出現一定分化，深加工企業普遍擔憂未來可能再次出現類似于去年4月份的限制深加工企業收購玉米政策，因此收購相對積極。而一些飼料及貿易企業收購心態則相對謹慎，主要是由於目前國內飼料消費疲弱，現貨價格上行乏力。

　　受近期産區供應增加影響，北方港口玉米到貨明顯增多，然而到貨成本仍然居高不下。南方飼料廠承接力度則十分有限，目前廣東港口的日出貨量僅2萬噸左右，正常水平在2萬—3萬噸之間。在廣東價格小幅下跌後，北方港口平艙難度進一步加大，港口庫存快速膨脹，現已處於較高水平。目前，北方港口玉米庫存已達到200萬噸左右，且呈現繼續增加的態勢。這預示著在養殖需求淡季玉米價格出現振蕩回調在所難免。

　　養殖效益下滑明顯

　　由於豬肉價格不斷回落，而玉米、豆粕等原料價格一路上漲，判斷養殖效益的重要指標——豬糧比已經跌破6.5:1，逼近盈虧均衡線。養殖戶補欄積極性幾乎蕩然無存，飼料企業目前也處在很艱難的階段，往年玉米上市季節大量備貨的思路也已變成隨用隨買、保證安全庫存即可。照目前的飼料消費形勢分析，我國2012年的飼料消費玉米量至多與去年持平，玉米年度結轉庫存可能超出現有估計，從而對於玉米價格産生負面影響。

　　綜合來看，國內玉米期價短期陷入上下兩難的境地。近來，國內玉米主力多空爭奪依然較為激烈，但活躍度已較節前明顯降溫。鋻於國內玉米短期內正面臨方向性選擇，振蕩走勢或將持續，建議投資者近期順勢操作，多看少動。穩健型投資者則可以考慮跨月套利操作，根據“買強賣弱”的基本套利理論，買C1209空C1301是短期內較好的穩健獲利選擇。

　　（作者 劉英傑單位：北方期貨）